대신증권, “휴맥스, 미국시장 호조로 전분기 대비 매출액 증가”
휴맥스는 미국 위성방송 사업자인 DIRECTV에 대한 PVR 내장형 셋탑박스와 인도와 터키등 아시아지역에서 셋탑박스 공급이 증가하면서 연결기준으로 매출액 2,061억원(QoQ +8.4%, YoY +1.1%), 영업이익 147억원(QoQ +29.8%, YoY +34.2%)의 1분기 실적을 기록하였다. 본사기준으로는 매출액 1,553억원, 영업이익 86억원을 기록하였는데 본사와 연결기준으로 매출액 차이가 30% 수준에 그친 것은 현지 직접구매 비중이 높은 Digital TV와 유럽향 셋탑박스 비중이 상대적으로 낮았기 때문인 것으로 판단된다.
2분기에도 PVR공급 지속되면서 계절적 비수기에도 불구하고 매출감소 크지 않을 전망
휴맥스는 2분기에도 DIRECTV에 대한 PVR 공급이 지속될 것으로 전망되어 계절적 비수기에도 불구하고 연결기준으로 1,880억원의 매출액을 기록할 전망이다. 2분기부터 공급이 가능할 것으로 예상했던 독일지역 케이블 셋탑박스 공급이 지연되고 있지만 국내 케이블방송사업자에 대한 공급이 연초전망을 상회하고 있으며 3분기부터 독일 프리미에르에 대한 HD공급이 재개되면 하반기에는 지속적으로 매출액이 증가하고 본사기준 경상이익도 해외법인의 실사결과가 반영되는 반기기준으로는 지분법이익 증가와 함께 크게 증가할 전망이다.
투자의견 매수, 목표주가 29,000원 유지
휴맥스에 대한 투자의견 매수와 목표주가 29,000원을 유지한다. 휴맥스는 본사기준의 영업이익의 감소에도 불구하고 해외법인의 지분법평가익이 경상이익으로 반영되어 순이익 전망의 변동이 크지 않을 것으로 예상되기 때문에 목표주가 29,000원을 유지한다. 또한 전세계 방송의 디지털화 진행이 지속되고 있고, 휴맥스는 위성에 편중된 매출비중을 지속적으로 케이블로 전환하고 있으며 ODM 파트너를 통한 Digital TV 매출이 하반기부터 크게 증가할 것으로 예상하여 투자의견 매수를 유지한다.
웹사이트: http://www.daishin.co.kr
연락처
대신증권 Analyst 김강오 769-3027 이메일 보내기
