대신증권, “LS전선, 일반전선류의 영업마진 상승은 긍정적인 변화”
LS전선은 3월부터 급등하기 시작한 전기동 가격의 상승으로 전선공급부족에 대한 우려로 증가한 수요와 원재료 가격상승에 따른 판가 상승영향으로 예상보다 양호한 1분기 실적을 시현하였다. 매출액은 7,486억원(YoY +14.7%, QoQ -2.3%), 영업이익 251억원(YoY +42.6%, QoQ +1.2%)을 기록하였는데 일반전선류 매출증가에도 불구하고 영업이익률이 상승한 것은 전기동 가격의 급격한 상승이 매출증가 뿐만 아니라 영업이익 개선에도 도움이 되는 긍정적인 조짐이라고 판단된다.
2분기에도 전기동가격 상승으로 매출액, 영업이익 증가 전망
LME시장의 전기동 가격이 2분기 현재 평균 7,768달러/톤 수준까지 상승하였으며 1분기 평균가격이 6,007달러인 점을 고려하면 30% 가까운 상승을 보이고 있다. LS전선은 전기동 가격의 급격한 하락이 없다면 2분기에도 매출액과 영업이익은 지속적으로 증가할 것으로 전망된다. 또한 현재의 전기동가격 수준이 유지된다면 1분기 339억원을 기록한 LS니꼬동제련의 지분법이익이 당초 예상했던 연간 1,000억원보다 많은 1,300억원으로 증가할 것으로 예상되어 전기동 가격 상승에 따른 영업이익과 지분법평가익 증가로 순이익도 당초 전망보다 증가할 것으로 예상된다.
투자의견 매수, 목표주가 60,000원 유지
LS전선에 투자의견 매수와 목표주가 60,000원을 유지한다. 중국의 수요 증가로 전기동 가격 하락을 기대하기 힘들기 때문에 매출와 영업이익이 지속적으로 증가할 것으로 예상되며 상반기에 수주한 해외 초고압 케이블 매출이 하반기부터 본격화되면 영업이익 증가 속도가 더욱 빨라질 것으로 전망되며 2007년 예상 EPS 6,628원의 7.4배 수준에서 거래되고 있는 현재 주가 수준을 고려할 때 LS전선의 투자의견 매수를 유지하고, 주요 보유자산의 실질가치를 고려한 목표주가 60,000원을 유지한다.
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