대신증권, “두산인프라코어, 중국 Home-Market화, Global-Player로의 도약, 가속 중”
동사의 1분기 실적이 기대치에는 소폭 미흡했지만, 영업이익률 8.8%로 2005년부터의 성장세를 꾸준히 유지한 수치를 기록하였다. 중국에서 건설기계 판매가 지난 3월 처음으로 2천대를 돌파하는 호조세가 이어지는 가운데, 건기부문 영업이익률이 다시 10%대를 회복하였다. 공작기계는 유럽과 중국지역으로의 수출이 각각 70%와 88% 증가하면서, 매출액이 전년대비 약 42% 증가, 영업이익률 14.3%로 사업부문 중 가장 높은 수익성을 기록하였다. 메카텍으로인한 외형증가효과(261억원)를 제외하더라도, 25.9%의 성장률을 기록, 높은 성장세가 진행 중인 것으로 나타났다. 다만, 산차와 엔진, 기타부문에서의 수익성이 둔화 혹은 저하됨으로 인해 전체 개선폭은 희석된 부분은 있지만, 주력사업부문의 성장세는 기대이상이었던 1분기 실적으로 판단된다.
따라서, 꺽이지 않는 동사의 성장성을 반영, ‘04년부터 3개년동안의 PER밴드 상단인 22.4배를 2007년 실적에 적용한 33,000원으로 목표주가를 상향한다.
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