대신증권, “안철수연구소, 신규사업의 성공적인 시장진입으로 성장모멘텀 확보될 전망”
목표주가를 25,400원으로 29% 상향 조정한다. 상향 조정 이유는 1) 2007년 예상 EPS를 +5.2% 상향 조정하였고, 2) 신규사업 관련 매출액이 2007년 하반기부터 본격적으로 발생될 것으로 기대되는 점과 내수경기 회복 기대감으로 SW산업 침체 국면이 다소 완화될 것으로 전망되는 점을 감안하여 과거 4년간(2003~2006년) 평균 PER인 17.1배에 적용한 할인율을 기존 10%에서 5%로 축소하였기 때문이다. 이에 따라 적용 PER도 기존 15.4배에서 16.3배로 상승하였다. 또한 투자등급도 매수로 상향 조정한다. 그 이유는 풍부한 현금창출 능력을 보유하고 있고, 신규사업의 성공적인 시장진입으로 성장 모멘텀 약화에 대한 우려감이 약화될 것으로 보여 향후 주가 상승 여력이 높을 것으로 판단되기 때문이다.
2007년 연간 실적: 매출액 +11.5%, EPS +5.2% 상향 조정
2007년 연간 예상 실적을 상향 조정한다. 상향 조정된 2007년 연간 예상 매출액은 전년대비 22.7% 성장한 534억원, 영업이익은 5.5% 증가한 120억원, 경상이익 187억원(+5.1%)으로 전망된다. EPS는 5.2% 증가한 1,551원으로 추정된다. 실적 상향 조정 이유는 1) 네트워크 어플라이언스 보안제품 신규 매출액이 2007년 50억원 이상 발생할 것으로 예상되고, 2) 2007년 5월부터 유료서비스를 실시한 ‘빛자루’의 신규 매출액 발생과, 3) 중국, 일본을 포함한 수출금액이 전년보다 14억원 증가한 37억원 발생할 것으로 예상되기 때문이다. 또한 4) 유가증권처분이익이 연간 35억원(1분기 16억원 계상되었음) 수준 발생될 것으로 예상되는 점도 EPS 증가의 주된 요인으로 분석된다.
2008년 실적 큰 폭 호전될 전망
2008년 연간 예상 매출액은 전년대비 13.3% 증가한 605억원, 영업이익은 24.1% 큰 폭 성장한 149억원으로 전망된다. 또한 EPS도 10.9% 증가한 1,720원으로 추정된다. 영업이익률은 전년대비 2.2%P 개선된 24.7%로 예상된다.
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대신증권 애널리스트 강록희 02-769-3097
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