코스피200옵션시장 개설 10주년 성과
1. 옵션시장의 규모 및 국제적 위상
(거래량) ’07년 상반기 코스피200옵션의 일평균 거래량은 1,137만계약으로 시장개설연도인 ’97년(3만계약)에 비해 약 354배 성장
* 10만계약 돌파 (‘98년) → 100만계약 돌파(‘01년) → 1,000만계약 돌파(’03년)
(거래대금) ‘07년 상반기 코스피200옵션의 일평균 거래대금은 7,677억원으로 ’97년(22억원)에 비해 약 348배 성장
(국제적 위상) 코스피200옵션은 시장개설 2년만인 ‘99년에 거래량 면에서 전세계 파생상품중 1위의 상품으로 성장한 후 현재까지 1위 고수
ㅇ 코스피200옵션거래량(‘06년)은 세계 지수옵션거래량의 약 73%를, 세계파생상품거래량의 약 20.4%를 차지 (별첨2_다~라 참조)
2. 옵션시장 발전 추이
(거래량) 코스피200옵션 일평균거래량은 시장개설 후 ‘03년까지 약 6년간 지속적*으로 증가하여 ’03년에 사상 최고치를 기록
* 10만계약 돌파 (‘98년) → 100만계약 돌파(‘01년) → 1,000만계약 돌파(’03년)
ㅇ 이후 ‘04년부터 ’06년까지 3년간 조정기간을 거친 후, ‘07년부터는 다시 증가세를 보이고 있음
(내재변동성) ‘97년부터 높은 수준을 보이던 내재변동성은 ’98년 59.0%를 정점으로 감소세 전환(별첨2_마 참조)
ㅇ ‘01～’03년 : 30% 수준 유지 → ‘05년～’06년 : 20% 이하 → ‘07년 상 : 18.8%(사상 최저 수준)
ㅇ 콜/풋옵션별로는 IT산업 호황으로 주가가 급등했던 ‘99년을 제외하면 풋옵션의 내재변동성이 콜옵션의 내재변동성을 항상 상회
(옵션가격) 평균 옵션가격*은 주가가 급등했던 ’99, ‘00년을 제외하고는 0.56～0.69p(56,000～69,000원)에서 형성 (별첨2_바 참조)
* 옵션 평균 가격 = (거래대금 합계 ÷ 총거래량) ÷ 10만원
ㅇ 내재변동성이 지속적으로 감소함에도 평균 옵션가격이 큰 변동이 없는 것은 코스피200 지수가 지속적으로 상승했기 때문
ㅇ ‘99, ’00년의 평균 옵션가격이 타해에 비해 높은 것은 내재변동성이 높고, 코스피200지수 수준도 상대적으로 높은 데 기인
(투자자별 거래) 옵션시장은 초기에는 개인투자자 중심의 시장이었으나, 외국인과 증권사의 거래비중이 점차 증가하면서 개인, 증권사 및 외국인이 상호 경쟁하는 시장으로 발전 (별첨2_사,아 참조)
ㅇ 개인 : 76.7%(‘98) → 54.8%(’03) → 36.9%(‘07)
ㅇ 외국인 : 0.7%(‘98) → 11.1%(’03) → 17.2%(‘07)
ㅇ 증권사 : 17.2%(‘98) → 31.7%(’03) → 42.0%(‘07)
(투자자별 미결제) 미결제약정의 경우 개인투자자의 보유비중은 점차 감소한 반면 외국인은 지속적으로 증가(증권사는 소폭 감소)
ㅇ 개인 : 59.4%(‘98) → 43.1%(’03) → 36.1%(‘07)
ㅇ 외국인 : 2.5%(‘98) → 33.0%(’03) → 40.5%(‘07)
ㅇ 증권사 : 22.2%(‘98) → 12.8%(’03) → 15.1%(‘07)
⇨ 옵션시장의 유동성은 초기에는 개인투자자가 공급했으나, 현재는 주로 증권사가 공급하고 외국인 및 기타 기관투자자가 이를 이용
(투자자수) 옵션투자자수는 시장 개설후 지속적으로 증가하여 ‘02년에 사상 최고치를 기록한 후 ’03년부터 4년간 감소 (별첨2_차 참조)
ㅇ ‘07년부터는 다시 증가세로 전환하여 사상최고치에 근접
3. 종합 평가 및 향후 과제
(종합 평가) 코스피200 옵션시장은 초기 개인투자자 중심의 시장에서 증권회사 등 기관투자자 및 외국인의 거래비중이 크게 증가하는 등 기관투자자 중심의 국제화된 시장으로 발전
(영향) 코스피200 옵션시장의 성공은 대내적으로 파생상품시장의 선진화에 큰 기여를 하였고, 대외적으로는 세계 파생상품시장의 성장을 주도
ㅇ 파생상품시장의 발달 → 가격변동 위험관리 용이 → 가격발견 기능제고(현물·선물·옵션간 연계거래) + 투자수단의 다양화
ㅇ 주문전달, 매매체결, 시장정보 전달 등 완전 전산화된 거래방식은 투자자의 시장접근성, 거래편의 제고에 기여
- 특히, 사전 위탁증거금제도*는 대만, 인도 등 아시아 거래소의 증거금제도에 영향
* 투자자의 결제불이행을 사전에 제거하므로 신용평가시스템이 발달하지 않은 신흥파생상품시장에 적합
(향후 과제) 코스피200옵션시장이 양적인 면에서뿐만 아니라 질적인 면에서도 세계 최고의 파생상품으로 성장하기 위해서는 시장참여자 다변화, 건전투자문화 제고 등을 위한 업계의 공동 노력이 필요
ⅰ) 거래비중이 상대적으로 낮은 투신, 은행, 보험 등 주요기관투자자의 시장참여를 유도 → 위험관리시장으로서의 기능을 강화할 필요
ⅱ) 거래제도를 시장수요에 맞게 개선하여 시장참여자의 거래편의를 제고
ⅲ) 개인투자자를 대상으로 거래위험에 대한 교육·홍보를 강화하여 건전투자문화를 확산
ⅳ) 해외투자자를 적극 유치하여 명실상부한 국제적인 파생상품 시장으로 육성
한국거래소(KRX) 개요
한국거래소는 증권 및 파생상품시장을 개설, 운영하여 국민에게는 금융투자수단을, 기업에게는 직접자금조달의 장을 제공함으로써 우리나라 자본시장의 핵심기능을 수행하고 있다.
웹사이트: http://www.krx.co.kr
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