대신증권, “LG석유화학, 2분기 영업실적 대폭 개선은 정기보수 효과”
동사에 대한 투자의견은 매수(BUY)를 유지하며 목표주가는 49,000원(+8.9%)으로 상향 조정한다. `목표주가 상향은 동사의 2007년 주당순이익(EPS)을 6,267원(+15.4%)으로 상향 조정하며 적정PER 7.8배를 적용한 것이다. LG화학과의 피흡수 합병과 관련하여 매매거래 정지(10/31~11/20일) 기간을 감안하여 동사에 대한 투자기간을 기존 6개월에서 3개월 미만으로 단축한다.
에틸렌 등 기초유분 전문 생산업체인 동사의 2분기 영업실적이 크게 개선되었다. 매출액 및 영업이익은 각각 639.5십억원(YoY +42.%), 90.3십억원(+708.4%)으로 증가하였는데 이는 주로 전년도 정기보수(33일간)로 따른 기저효과와 신규사업인 BPA 시황호조 때문이다. 특히 정기보수 이후 에틸렌 생산능력 증가(+14만톤, +18%)와 함께 2분기 에틸렌 및 BPA 국제가격이 각각 1,143달러(YoY + 2.4%), 1,945달러(+49.5%)으로 상승한 점이 실적개선에 기여한 것으로 판단된다.
최근 동사와 LG화학 주가 추이는 합병비율(1: 0.4805) 수준으로 형성되고 있으며 이는 합병일정을감안하면 당분간 이어질 것으로 전망된다. 최근 동사의 실적개선 등 펀드멘탈 개선이 이어지고 있어 동사에 대한 매수청구(청구가격 39,642원) 비용부담은 크지 않을 것으로 판단된다.
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대신증권 애널리스트 안상희 02-769-3095
