대신증권, “아시아나항공, 2분기 실적 예상치 하회하였으나, 하반기 전망은 긍정적”
아시아나항공에 대한 투자의견 매수 및 목표주가 13,000원을 그대로 유지한다. 동사의 2분기 실적은 당사 및 시장의 컨센서스를 크게 하회하였다. 2분기 실적이 전망치를 하회함에 따라 FY07 동사의 매출액 및 영업이익 추정치를 각각 1.3%, 4.7% 하향조정한다. 실적추정치의 하향조정에도 불구하고 투자의견 및 목표주가를 그대로 유지하는 이유는 (1)항공업의 하반기 및 중.장기전망에 대한 긍정적인 시각은 변하지 않았으며 (2)목표주가 산정시의 적용 EV/EBITDAR를 FY07년 기준에서 12개월 Forward 로 변경하기 때문이다.
2분기 매출액 8,612억원(2.1%. yoy), 영업이익 206억원(-7.2%,yoy) 기록
아시아나항공의 2분기 매출액은 8,612억원, 영업이익은 206억원을 기록하였다. 매출액이 당초 전망을 크게 하회한 이유는 (1)화물사업부의 매출부진 (2)중국 및 구주노선의 L/F와 Yield하락으로 여객사업부의 매출이 당초 기대치에 미치지 못하였기 때문이다. 전년동기대비 매출액이 증가하였음에도 영업이익이 감소한 이유는 임금인상 및 성과급지급 등에 따른 인건비(130억원)와 항공기 임차료(51억원)가 증가하였기 때문이다.
하반기전망 및 중장기전망은 긍정적
하반기 동사의 실적은 굳건한 국제선 여객수요와 국내 및 글로벌 경기회복에 따른 화물수요의 증가세가 이어질 것으로 전망됨에 따라 긍정적이다. 국내경기는 지난 1분기를 저점으로 완연한 상승국면에 진입한 것으로 판단되며, 글로벌 경기도 주요국의 경기선행지표가 꾸준히 상승하고 있어 긍정적이다. 하반기 경기회복에 따른 수요증가와 2008년 한미 VISA면제협정체결, 베이징 올림픽과 한미 및 한EU FTA 등으로 항공산업을 둘러싼 여건은 여전히 긍정적이다.
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대신증권 Analyst 양지환 769-2738
