대신증권, “삼성물산 2분기 실적 양호, 하반기 및 중장기 투자 매력 충분한 것으로 판단”
전일 발표된 2분기 실적은 양호한 수준으로 판단되는데, 영업이익은 기존 추정치와 유사하고 영업외부문은 이자수익 및 지분법이익 증가로 예상치를 크게 초과한 것으로 나타났다.
유통사업 매각에 따라 상사부문 이익은 감소했지만, 건설부문 수익성이 크게 높아지면서 실적 개선을 견인했는데 과천재건축 관련 주택사업 이익이 증가하고 부산신항만, 인천대교 등 민자SOC 사업도 호조를 나타내고 있기 때문이다. 또한 해외공사 이익률 개선도 상반기 이익 개선에 기여한 것으로 나타났다.
영업외부문은 예상치를 50% 이상 상회했는데, 루마니아 오텔리눅스 법인을 비롯한 계열사 실적 호조로 전년 대비 지분법이익이 320억원 증가하고 순이자수익도 100억원 이상 증가했기 때문이다.
하반기 및 중장기 투자 매력 충분한 것으로 판단, 조정시마다 매수관점에서 대응
전일 일시적으로 주가 급락했지만, 하반기 및 중장기 투자 매력은 여전히 충분하여 조정시마다 매수관점에서 대응해야 할 것으로 판단하고 매수의견과 목표주가 64,600원을 유지한다.
전일 주가 하락 원인이 된 재개발 관련 뇌물 제공 혐의는 향후 동사 영업에 근원적인 위험요인보다는 일회성 악재요인으로 작용할 것으로 판단되며, 오히려 삼성그룹내 중핵기업으로의 위상이 높아지면서 자산가치가 더욱 부각될 수 있는 여지가 남아 있어 조정시마다 매수관점에서 대응해야 할 것으로 판단하고 있다.
당사에서 제시중인 목표주가 64,600원은 자산가치 평가를 위해 순자산가액 대비 20% 할인율을 적용한 것으로 향후 삼성그룹의 지배구조 개편이 현실화 될 경우 목표주가를 넘어선 큰 폭의 주가 상승도 가능할 것으로 판단하고 있다.
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대신증권 Analyst 정연우 769-3076
