대신증권, “삼성테크윈, 삼성그룹의 디지털 카메라 경쟁력 강화전략에 최대수혜 전망”
삼성테크윈에 대한 6개월 목표주가를 60,000원에서 75,000원으로 25.0% 상향조정하고 투자의견은 ‘매수’(Buy)를 유지한다. 삼성테크윈에 대한 목표주가를 상향조정한 이유는 1) 디지털카메라 판매량을 2007년에 1,177만대, 2008년에 1,407만대에서 각각 1,310만대, 1,915만대로 각각 11.3%, 36.1% 상향 조정 2) 디지털 카메라 매출 증가를 반영하여 2007년과 2008년 추정 EPS를 2,810원에서 3,088원으로 9.9%, 3,766원에서 4,424원으로 17.5% 상향 조정 3) 디지털 카메라의 세계시장 점유율이 2008년에 15%를 넘어설 것으로 전망하여 적용 PER을 18배에서 20배로 상향하였기 때문이다. 동사에 대한 투자의견 ‘매수’(Buy)를 유지하는 이유는 1) 2007년 상반기 기준으로 전체 매출의 47%를 차지하고 영업이익의 53%를 차지하는 디지털 카메라의 세계시장 점유율이 지속적으로 상승할 전망이며 2) 디지털 카메라 시장에서 점차 비중이 확대되고 있는 DSLR(Digital Single Lens Reflex) 제품의 경쟁력이 예상보다 빠르게 강화될 가능성이 높아졌기 때문이다.
디지털 카메라의 경쟁력 강화는 2008년부터 본격적인 시너지 전망
삼성테크윈은 삼성전자와 디지털 카메라 부문의 전략적 협력을 강화하기로 하였다. 구체적인 내용은 디지털 카메라관련 연구인력과 장비를 수원으로 이전하여 삼성전자와 마케팅, 개발업무를 공동으로 진행하여 세계시장에서의 경쟁력을 확보하는 내용이다. 삼성전자와의 전략적 제휴로 삼성테크윈이 얻을 수 있는 시너지 효과는 1) 삼성전자의 글로벌 유통망을 활용하여 세계시장 점유율을 2007년에 11.5%에서 2008년에 15.6% 2009년에 16.9%로 끌어 올리고 2) DSLR의 핵심 부품인 CMOS(Complementary Metal Oxide Semiconductor)센서, DSP(Digital Signal Processor) 칩을 삼성전자와 공동개발하여 자체 조달을 통한 원가 경쟁력을 확보할 수 있으며 3) 시장이 확대되고 있는 DSLR 카메라의 선두권 업체와의 기술격차를 조기에 단축시킬 수 있을 전망이다.
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대신증권 Analyst 김강오 769-3027
