대신증권, “롯데쇼핑, 3분기 실적 예상치를 소폭 하회했지만, 08년 중장기 투자 매력 충분”
전일 발표된 동사의 3분기 실적은 당사 추정치를 소폭 하회했지만, 그 폭이 크지 않고 key 변수로 파악하고 있는 할인점 부문의 실적 개선 추세가 가파르게 나타나고 있어 전반적으로는 양호한 수준으로 판단된다.
백화점은 매출액이 3.9% 증가했지만 영업이익률이 0.3%pt 낮아지면서 당사 추정치를 하회한 주요인이 되었는데, 백화점 추석효과는 수익측면에서 크지 않고 미아점을 비롯한 청주, 대구 영플라자 신규 출점에 따른 비용 증가가 영향을 준 것으로 판단된다. 반면 할인점은 매출액이 19.3% 증가하고 영업이익률 역시 3.6%를 달성하며 당사 추정치를 만족시켰는데, 추석으로 인한 효과를 감안하더라도 수익성 개선이 빠르게 진행되고 있는 것으로 나타나 긍정적으로 판단된다.
08년 중장기 투자 매력은 충분한 것으로 판단, 목표주가 518,000원 유지
최근 경기회복세 확산과 주요 기업들의 주가 상승폭이 시장 대비 outperform을 기록하면서 내수소비재 종목들에 대해 주목할 시점이 다가온 것으로 판단되는데, 경기회복세가 실적 개선으로 이어지기 시작했고 08년에도 뚜렷한 실적 모멘텀이 전망되어 매수의견과 목표주가 518,000원을 유지한다.
3분기 실적이 예상치를 소폭 미달했지만, 4분기 성수기와 함께 백화점 실적 개선이 뚜렷이 나타나면서 전반적인 실적 개선을 견인하고 08년에도 영업이익증가율이 9.6%로 확대되는 한편(07년 4.5% 추정) 지분법평가이익이 증가하면서 EPS가 3년만에 (+)증가세(+6.8%)로 전환될 수 있기 때문이다.
할인점 역시 07년 3분기를 기점으로 수익개선 속도가 빠르게 나타나고 있으며, 08년에는 물류센터(오산, 김해)도 본격적으로 가동되면서 실적 개선폭이 확대될 것으로 전망되기 때문이다.
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대신증권 Analyst 정연우 769-3076
