대신증권, “현대해상, M/S확대 및 수익성개선 지속에 따라 목표주가 27,000원으로 상향”
현대해상에 대해 투자의견 매수를 유지하고 목표주가를 기존 22,000원에서 27,000원으로 상향한다.
동 목표주가는 FY08 수정P/B 2.0X를 적용하여 산정한 것으로 목표주가를 상향하는 근거는 다음과 같다.
1) 자동차보험 및 장기보험에서 손해율 안정화도 지속되고 있으며 연간 290억원에 달하는 실적연동성과급 지급계획에도 불구하고 기타비용통제효과로 사업비율 상승폭이 예상보다 미미한 것으로 판단됨
2) 투자부문에서 지수 및 금리상승효과로 투자영업이익 및 매도가능증권평가이익 증가세가 지속되고 있음(2007년 9월말기준 수정자본증가율 YoY 31.5%, MoM 4.0%)
3) 자동차보험 및 장기보험에서 타사대비 높은 성장률을 시현함에 따라 시장점유율이 상승하는 추세임
9월 수정이익 전월대비 138.6% 증가한 241억원
현대해상의 FY07 9월 실적은 전년동기대비 138.6% 증가한 241억원을 시현하였다. 당초 예상을 상회하는 실적을 시현한 원인은 다음과 같다.
1) 장기보험 및 자동차보험 손해율 하락 등 보험영업부문의 개선 지속
2) 장기보험 출재수수료 정산에 따라 사업비 61억원 환입
FY07 연간실적 31.5% 상향조정한 1,727억원 수정ROE 20.5% 전망
현대해상의 FY07 연간실적 전망은 수정이익 1,727억원으로 동사의 Guidance 1,186억원을 크게 상회할 전망이다. 비용효율성 제고로 사업비율이 예상보다 낮은 수준으로 유지되고 있으며 장기보험 및 자동차보험에서 높은 성장성과 낮은 손해율이 지속되고 있는 것이 실적전망 상향의 주요인이다. 따라서 당사는 현대해상의 FY07 실적전망치를 기존 예측치 대비 31.5% 상향조정한다.
웹사이트: http://www.daishin.co.kr
연락처
대신증권 Analyst 정제영 769-3069
