대신증권, “우리이티아이, 2007년 3분기 영업이익은 SEFL(Special EEFL)의 매출 증가로 양호한 것으로 판단”
우리이티아이에 대한 6개월 목표주가는 14,000원으로 하향 조정하나, 투자의견 매수를 유지한다.
목표주가를 14,000원으로 하향하는 이유는,
① 2007년 3분기 영업이익의 개선에도 불구하고, 지분법손실의 확대와 이자비용 등 영업외비용의 증가로 당기순이익이 당사 추정치 대비 39.3% 하회하였다. 2007년 3분기 실적을 반영하여 2007년 EPS를 35.7% 하향 조정하였으며, 2008년 EPS도 1,192원으로 24.9% 하향조정하였기 때문이다.
② 2007년과 2008년의 EPS는 하향조정하지만, 기존에 적용하였던 Display 부품 시장 평균인 PER 11.7배를 적용하여 목표주가 14,000원을 제시한다. 2007년 3분기 매출 및 영업이익이 당사 추정치에 부합하는 수준이며, 핵심 제품인 SEFL의 매출의 확대에 따른 긍정적인 영업환경은 훼손되지 않았기 때문이다. 2007년 3분기 영업외수지가 악화된 것은 이자비용의 증가, 뉴옵틱스의 지분법 손실 확대 등 일시적인 비용 확대에 따른 것으로 판단된다.
동사에 대해 투자의견을 매수로 유지하는 이유는,
① 2007년 3분기 실적이 매출 465억원, 영업이익 57억원으로 당사 추정치에 부합한 것으로 판단된다. 주요 거래선인 LG필립스LCD의 LCD 패널 판매 확대에 따라, 주요 부품을 공급하는 동사의 매출은 전분기 대비 9.3% 성장하였다.
③ 원가 절감형 모델인 SEFL의 판매 확대로 영업이익은 전분기 대비 18.4% 증가된 57억원으로 12.3%의 영업이익률을 확보하였다. 저가형 LCD TV 시장의 성장에 적합한 SEFL의 매출 확대가 영업이익 개선에 기여하였으며, 2008년 매출은 전년비 31.4%, 영업이익은 전년비 26.3% 성장할 것으로 추정된다.
2007년 3분기 매출 및 영업이익, 전분기 대비 각각 9.3%, 18.4% 증가
2007년 3분기 우리이티아이의 매출 및 영업이익은 각각 전분기 대비 9.3% 성장한 465억원, 18.4% 증가한 57억원으로 발표되었다. SEFL은 전분기 대비 약 230% 성장한 31백만개 수준으로 판매가 확대되어 매출 및 영업이익 증가에 기여한 것으로 판단된다. LG필립스LCD의 7.5세대 패널 출하량 증가에 따라 2007년 4분기에도 동사의 주력제품인 SEFL은 지속적으로 매출 확대가 전망된다.
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대신증권 Analyst 반종욱 769-3849
