우리나라 기업의 투자행태 변화
Ⅰ. 투자행태 변화
1. 개황
2001년 이후 우리나라 기업은 유형자산 등 실물자산 투자보다 투자자산과 당좌자산 등 금융자산* 형태의 투자를 선호
* 투자자산(기타비유동자산 포함), 당좌자산을 금융자산으로 재고자산, 유무형자산은 실물자산으로 분류
총자산에서 실물자산이 차지하는 비중은 2000년말에 56.2%까지 증가한 이후 감소세로 돌아서 2007년말 현재 47.0%
반면 총자산에서 금융자산이 차지하는 비중이 지속적으로 증가하여 2007년말 현재 53.0%
2006년 이후 금융자산 비중이 실물자산 비중을 상회하고 있으며 2007년에는 동 격차가 전년의 3.6%p에서 6.0%p로 확대
금융자산중에서는 현금성자산*(2000년:13.1%→2007년:17.7%)과 투자유가증권(2000년:26.7%→2007년:35.8%) 비중이 급격히 증가
* 현금과 만기가 3개월 이내에 도달하는 유가증권 및 만기 1년 이내의 단기금융상품 포함
투자자산 투자행태를 보면 해외직접투자 및 기업결합(M&A)투자*가 2007년 투자자산증가액중 각각 33.6%, 60.2%에 해당하며, 이는 동 기간중 유형자산증가액의 52.4%, 93.9% 수준
* 해외직접투자와 기업결합투자에는 기업결합방식을 이용한 해외직접투자액이 중복 계상
2. 기업결합(M&A)을 이용한 투자 증가
신규사업의 진입 및 사업영역의 확장을 위한 투자방법으로 유형자산에 직접투자하는 대신 기업결합(M&A)*을 통한 우회투자 방법을 선호하는 경향 증가
* 「독점규제및공정거래에관한법률」에 의한 20%(주권상장 및 코스닥등록법인은 15%) 이상의 주식취득, 합병, 영업양수, 회사설립 등
2007년중 국내기업 기업결합 금액* 및 건수(33.9조원, 742건)는 신고기준이 변경된 2005년**에 비해 각각 76.6%, 26.6% 증가
* 주식취득 및 회사설립은 지분취득 대가로 지급한 금액, 영업양수는 대가금액과 인수부채액을, 합병은 합병교부금과 교부주식의 총발행가액을 합산
** 2005.4.1부터 상대회사 자산․매출액이 30억원 이상인 경우에만 신고
2007년중 기업결합 금액은 우리나라 전체기업 투자자산증가액과 유형자산증가액의 각각 60.2%, 93.9%에 해당하며, 동 비중은 2005년대비 각각 17.1%p, 36.8%p 증가
3. 해외직접투자 증가
우리나라 기업의 해외직접투자는 2005년 이후 급격히 늘어나고 있으며 2007년중에는 203.5억달러로 전년(109.6억달러)대비 85.7% 늘어나 2000년～2005년 평균(52억달러)의 약 4배 수준으로 증가
2007년에 설립된 신규법인수는 5,633개로 1997년대비 4배 이상 확대되었고 2000년～2005년 평균(2,957개)의 1.9배 수준으로 증가
2007년중 해외직접투자액은 우리나라 전체기업 투자자산증가액과 유형자산증가액의 각각 33.6%, 52.4%에 해당하며, 동 비중은 1997년대비 각각 16.6%p, 45.7%p 증가
4. 리스 이용 증가
초기 투자비용을 줄이면서 절세도 가능한 리스방식을 이용한 투자행태가 증가
외환위기 이후 리스사의 구조조정 및 기업의 설비투자 수요 감소로 급감했던 리스실행액이 2001년 이후 점차 증가하여 2007년에는 9.7조원으로 2000년(1.2조원)의 약 8배로 증가
－ 2007년중 리스실행액은 우리나라 전체기업 유형자산증가액의 26.8%에 해당
리스시장은 외환위기 이전의 제조업 중심에서 비제조업 중심으로 전환되었고, 리스대상 물건별로 보면 일반산업기계 비중은 급격히 감소(1997년:57.4%→2007년:12.2%)한 반면 운수․운반기기는 자동차, 선박을 중심으로 급증(1997년:21.1%→2007년:62.6%)
Ⅱ. 투자행태 변화의 영향
1. 해외 매출 및 수익비중 증대
국내 주요 10대그룹의 매출액 및 영업이익의 해외발생비중*은 2007년중 각각 45.5%, 15.3%로 2000년(27.5%, 6.9%)보다 각각 18.0%p, 8.4%p 상승
* 연결재무제표 기준
국내매출비중은 2007년중 54.5%로 축소되었으나, 영업이익은 국내매출에서 84.7% 발생
해외매출에서 발생한 영업이익비중은 국내매출분에 의한 영업이익비중에 비해 상대적으로 낮은 수준이나 2006년 이후 상승 추세
․해외매출비중대비 해외영업이익비중이 낮은 이유는 판매법인 위주의 진출, 생산 및 영업활동 기반 미정착 등 업체별로 다양
2. 영업외수지 흑자구조 정착
우리나라 기업은 2004년중 영업외수지*가 흑자로 전환된 후 2007년까지 그 추세가 유지되고 있어 영업외수익이 기업이익의 새로운 원천으로 부각
* 매출액세전순이익률에서 매출액영업이익률을 차감한 값으로서 양수(+)는 영업외수지가 흑자, 음수(-)는 적자임을 의미
당행 기업경영분석 표본조사대상업체중 영업외수지가 흑자를 보인 업체의 비중은 2004년 41.8%에서 2007년에는 43.6%로 증가 추세 지속
․2004년:41.8%→2005년:42.4%→2006년:42.4%→2007년:43.6%
영업외수지가 흑자기조를 지속하고 있는 것은 재무구조 개선에 따라 금융비용 부담이 축소된 데다 투자․유형자산 처분이익과 지분법평가이익이 증가한 데 기인
Ⅲ. 요약 및 시사점
기업 투자행태가 실물자산 위주에서 금융자산 위주로 급속히 변화하여 금융자산의 비중이 실물자산을 상회
○ 해외직접투자가 모든 업종에서 빠르게 증가
○ 기업결합 및 지분투자 등과 같은 위험이 낮은 투자방식을 이용하는 경향
○ 많은 비용이 요구되는 실물자산을 직접 구입하는 대신 리스방식 증가
향후 국내투자 활성화 유도를 위하여는 국내외투자가에게 우리나라가 매력적인 투자처가 될 수 있도록 기업환경을 개선하는 것이 중요
○ 활용가능한 투자재원이 실물투자로 이어질 수 있도록 기업경영환경의 예측 가능성을 제고
○ 기업은 국제생산분업의 이익을 극대화하면서 국내산업의 성장을 함께 견인할 수 있는 투자증대방안을 모색
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