주식선물시장 분석
주식선물은 고속성장세를 지속하여 10월 일평균 거래량이 10만 계약을 넘어섬으로써 시장개설 월 대비 10배 이상 성장(거래량 기준)
주식선물의 성장속도는 코스피200지수선물에 비하여 3배 이상 높게 나타남
코스피200지수 선물(96.5.3일 개설)의 개설 월 대비 성장 소요기간 2배성장(13개월) , 5배성장(18개월), 10배성장(22개월)
우리금융, 삼성전자, 현대차등의 거래가 활발하게 이루어지면서 9월부터 본격적인 성장을 견인, 동시에 일평균 1천 계약 이상 거래되는 종목도 급격하게 증가
- 누적거래량 상위종목(‘08.5/6~11/14)
우리금융(54.7%), 삼성전자(9.3%), KB지주(8.3%), 현대차(6.9%)
- 누적거래대금 상위종목(‘08.5/6~11/14)
· 삼성전자(62.5%), 우리금융(6.4%), 현대차(5.5%), KB지주(4.7%)
- 일평균 1천 계약 이상 거래 종목 수 추이(개)
· 5월(4)→6월(6)→7월(6)→8월(6)→9월(8)→10월(11)→11/14(10)
기초자산 대비 주식선물 거래비중도 증가 추세
주식선물의 안정적인 유동성공급 등의 영향으로 거래가 활발하게 형성되어 기초자산 대비 주식선물 거래비중 역시 순조로운 증가세를 보임
특히, 11월 기준으로 기초자산 대비 선물 거래비중이 높은 종목은 삼성전자(7.7%), 우리금융(6.2%), KB지주(3.2%) 및 KT&G(2.8%) 등임
개인투자자의 매매비중이 다소 높으나 외국인·기관투자자 참여 확대 예상
외국인·기관투자자는 대량거래를 할 수 있을 정도의 유동성이 갖춰지지 않아 시장참여를 유보하고 있는 상황, 현재 지속적으로 유동성이 보강되고 있어 외국인·기관투자자의 시장참여가 기대되는 상황
우리나라 주식선물시장은 주요국 가운데 8위를 기록 중(‘08.9월말 현재)
주요국보다 늦게 출발했음에도 현재 세계 8위를 기록 중이며, 유동성이 계속 증가하고 있어 순위는 계속 상승할 것으로 전망
주식선물시장의 질적 지표 분석
ㅇ 시장 베이시스*는 0.87% 수준(주식선물가격-기초자산가격)
주식선물시장이 종료되는 15:15분을 기준으로 5.6~11.14일 동안 조사. 만기를 고려하지 않고 계산한 수치임에도 베이시스가 0.87%에 불과, 이는 주식선물의 가격이 매우 안정적으로 형성되고 있음을 의미
- 종목별 베이시스율(%)
· SKT(0.50), KT(0.60), POSCO(0.61), 현대차(0.69), 삼성전자(0.73), LG전자(0.74), KB지주(0.76), 우리금융(0.85), KT&G(0.86), 현대중공업(0.88), 신한지주(0.91), LGD(0.91), 신세계(1.14), 한국전력(1.21), 하나지주(1.73)
* 베이시스는 선물가격에서 현물가격을 뺀 것으로 일반적으로 선물이론가격이 현물가격보다 높은 것이 정상임. 잔존만기가 많이 남아 있는 경우 베이시스가 크고 최종거래일이 가까워짐에 따라 점차 축소되어 최종거래일에는 “0”이 됨
· 베이시스율=(선물가격-기초주식가격)/기초주식가격
최우선 매도/매수 호가스프레드(최우선매도호가-최우선매수호가) 개선
변동성을 감안한 최우선 매도/매수 호가스프레드가 지속적으로 개선되고 있으며 기초자산 보다 주식선물의 변동성 다소 안정된 것으로 나타남
선물의 본연의 기능 중 가격발견 기능을 잘 수행하고 있는 것으로 평가
주식선물의 시장충격비용*은 0.3%에 불과
시장충격비용인 0.3%의 의미는 주식선물시장에 진입할 경우 1만원인 종목을 매매할 경우 3원의 가격변동이 발생함을 의미
10월에는 주가변동성이 높아져 0.6%를 기록하였으나 11월 들어서는 다시 0.3%를 기록하여 시장충격비용이 감소
10계약 이하 거래 시 시장충격비용은 시장전체와 일치하며 일부 유동성이 풍부한 종목에서는 50계약 거래 시에도 시장전체 수치와 차이 없음
주식선물시장의 고속성장 요인
ㅇ 시장조성자의 원활한 유동성 공급
- 4개회원사(한투, 대우, 메리츠, NH선물)가 주식선물 시장조성을 하고 있음. 4개사는 시장에 유동성을 활발하게 공급하여 시장전체 거래 대비 거래량은 21.3%와 거래대금은 7.9%를 기록
· 매도 및 매수에 균형적으로 유동성을 공급하여 거래를 촉진시키고 있음
유동성 확보로 인한 다양한 목적의 투자자 유인
미결제 현황으로 보면 만기월(6월, 9월) 이후에는 미결제 약정이 지속적으로 증가하고 있으며 이는 헤지를 목적으로 시장에 참여하는 투자자가 늘어나고 있음을 의미. 또한 최근에는 투기적인 거래자들도 일부 가세하여 다양한 투자자가 유입
주식선물의 상품성으로 인한 투자수요층 확대. 주식에 비하여 저렴한 거래비용 등의 상품성을 인지한 투자자들이 급격하게 유입되어 호가건수 및 체결건수 등의 수치가 크게 증가
한국거래소(KRX) 개요
한국거래소는 증권 및 파생상품시장을 개설, 운영하여 국민에게는 금융투자수단을, 기업에게는 직접자금조달의 장을 제공함으로써 우리나라 자본시장의 핵심기능을 수행하고 있다.
웹사이트: http://www.krx.co.kr
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증권선물거래소 선물시장본부 상품개발1팀 팀장 옥진호 051-662-2790
