국채전문유통시장 개설 10년간의 성과
한국거래소(이사장: 이정환)는 지난 ’99.3월 국채시장의 활성화를 위해 국채전문유통시장을 개설한 지 10주년을 맞이함
정부가 국채시장의 지표채권 육성 및 투명성 제고를 위해 거래소내에 국내유일의 전자거래시장인 「국채전문유통시장(KTS*시장)」을 ’99.3월에 개설
* KTS(KRX Trading System for government securities) 전용시스템은 ’00.4월 가동
외환위기 이후 국고채발행량이 증가하는 과정에서 사회적 비용 절감과 채권시장 선진화를 위한 시장인프라 구축이 절실한 상황하에 최신 IT기술을 접목하여 유럽선진국과 같은 정부 주도형의 전자거래시장을 개설
인터넷을 이용해 딜러회사가 직접 참여하는 전자거래시장으로서 전 거래과정이 실시간 정보화면을 통해 이루어지는 시스템(KTS)을 사용
주요 시장참가자는 딜러회사인 은행과 증권사이고, 연금, 보험, 기금, 자산운용사 등의 기타 금융기관 및 일반투자자도 위탁참여가 가능
거래대상채권은 국고채, 통안채, 예보채이나, 국고채가 거래의 대부분을 차지하고 있고, 매매수량단위는 10억원의 정수배임
국채전문유통시장 10년간의 성과
국채전문유통시장의 거래량*은 개설초기에 비해 15배 증가하여 318조원 규모의 시장으로 성장
* 국고채 거래량 기준, 이하 같음
연간거래량 : ’00년 20.6조원 → ’08년 318.7조원 (+298.1조원, +1,447%)
일평균거래량 : ’00년 0.08조원 → ’08년 1.28조원 (+1.2조원, +1,500%)
국채전문유통시장의 매매회전율*은 개설초기에 비해 2배 증가
* 국고채 회전율 = 국고채거래량/국고채상장잔액
국고채 회전율 : ’00년 46.6% → ’08년 134.2%(+87.6%p)
국고채 상장잔액 : ’00년 44.2조원 → ’08년 239.3조원 (+195.1조원, +441%)
전체국고채거래 중 국채전문유통시장을 통한 거래의 비중은 개설초기에 비해 3배 증가. 국채전문유통시장을 통한 국고채 거래비중 : ’00년 8.8% → ’08년 34.8%(+26.0%p)
국채전문유통시장의 개설효과
국채전문딜러제도* 및 전자거래시스템 도입으로 거래비용 절감, 실시간 호가·체결정보 공개 등 채권시장 전체의 효율성이 크게 개선
非전자거래(상대매매)에 비해 정보탐색비용이 저렴. 국고채전문딜러의 시장조성기능으로 호가스프레드가 축소. 실제 체결기능이 있는 스크린호가제시로 시장투명성 증대
* 국고채전문딜러(Primary Dealer)제도는 ’99년 거래소의 국채전문유통시장 개설과 함께 도입되어 발행시장에서의 인수기능과 유통시장에서의 시장조성기능을 수행
특히 지표채권의 전자거래비중이 높아지면서 전체 국채시장의 효율성(MEC)이 크게 증가하여 거래비용(EC)도 감소
국고채의 전자거래비중이 크게 증가한 ’02.10월 이후 시장효율성계수가 직전대비 2배로 증가하고, 거래비용이 직전대비 1/4 수준으로 감소함
※ 시장효율성계수(MEC) : 0.235 → 0.693 (+0.458, +195%)
거래비용(EC) : 0.135 → 0.033 (-0.102, -76%)
채권시장의 중심이 회사채시장에서 국채시장으로 이전되는 전기 마련. 특히 지표금리가 기존의 은행보증회사채금리에서 유동성이 높고 발행조건이 표준화된 국고채금리로 변경되어 여타 채권의 적정가격 형성에 기여
국고채 지표금리는 장기금리를 지표로 반영하는 선진추세에 발맞추어 현재 국고채 5년물 금리를 사용
국고채전문딜러(Primary Dealer)제도의 성공적인 정착
국채전문유통시장은 한국채권시장을 국고채전문딜러 중심의 시장조성이 이루어지는 체계적인 선진형 전자거래시장으로 발전시킨 계기. 기존의 증권사와 더불어 국채보유물량이 많은 은행도 특별회원으로 참가하여 국고채전문딜러의 시장조성기능이 강화됨
국고채전문딜러는 국채전문유통시장을 통하여 국채포지션을 조절하고, 효율적인 위험관리를 수행
제도도입 이후 국채인수방식은 기존 임의할당식의 인수방식에서 탈피하여 시장수급원리를 적용한 국고채전문딜러 중심의 인수방식으로 발전
국가재정조달의 원활한 수행에 기여
유동성이 높고 투명한 유통시장은 발행시장 활성화로 이어졌고, 절대규모가 커진 국채발행물량의 원활한 소화와 유통을 지원
한국거래소(KRX) 개요
한국거래소는 증권 및 파생상품시장을 개설, 운영하여 국민에게는 금융투자수단을, 기업에게는 직접자금조달의 장을 제공함으로써 우리나라 자본시장의 핵심기능을 수행하고 있다.
웹사이트: http://www.krx.co.kr
연락처
한국거래소 유가증권시장본부 채권시장운영팀 팀장 박상준 02-3774-8670
