KRX, ‘3년국채선물시장 개장 10주년 기념 세미나’ 성황리 개최
금융정책당국, 학계·업계 전문가 및 기관투자자 등이 참가한 가운데 국고채 시장의 현황과 발전방향, 향후 중장기국채선물의 거래 활성화 방안 및 발전방향 등과 관련 열띤 토론과 질의응답이 이어졌음
인사말 주요내용
[전영주 KRX 파생상품시장 본부장]
‘99.9월 개설된 ‘3년국채선물시장’은 정부의 적극적인 현물시장 육성책과 시장참가기관 등 업계공동의 헌신적 노력으로 10년만에 세계 10위의 유동성을 갖춘 대표적 채권선물상품으로 성장하였으나 장기금리 변동위험에 대한 헤지수단을 제공하기 위해 도입된 ‘5년 및 10년국채선물’은 거래부진 상태가 지속되고 있다고 역설하고 자본시장법 발효에 따른 증권사의 금융파생상품시장 진출 등 환경변화를 맞이하여 국채현물 및 선물시장의 상호보완적 발전이 필요함을 강조
주제발표 주요내용
[김정관 기획재정부 국채과장]
국고채 시장은 규모 및 거래 측면에서 채권 시장의 중추 역할을 담당하고 있으나, 지표물 및 단기물 중심의 유통, 3년물 위주의 국채선물 시장 등은 개선 필요성이 있음을 강조하였음
향후 국고채 발행 및 유통시장이 금융시장내 선도적 역할을 수행하기 위한 중장기적 관점의 청사진을 제시하며 국고채시장 발전방향을 설명하였음
<주요 국고채시장 발전방향>
○발행시장을 통한 안정적 재정자금 조달
-차등가격 낙찰방식, PD 책임 및 권한 강화 (‘09.9월 시행)
○유통시장 유동성·효율성 제고
-장기투자기관 전략변화 및 RP·대차거래 활성화
-국고채 교환제도 확대(10년물 포함, 매월 시행)
○국고채시장의 금융시장 발전 견인(Leading Market)
-장기채 발행규모 정상화 및 장기투자 헤지수단 마련 촉진
○Global Standard에 맞는 국채시장 구축
-선진채권지수(WGBI) 편입 추진, ABMI (Asia Bond Market Initiative)로 아시아 국채시장 공조 추진 등 국채시장의 국제화
○KRX 국채시장 활성화
-대고객 협상기능(Request For Quote) 부여 등 시장친화적 거래제도 도입
[이준행 서울여대 교수]
3년 국채선물은 상장이후 유동성 창출에 성공하여 금융기관의 효율적 위험관리수단으로 정착하였으나, 현물시장의 분산된 만기구조에도 불구하고 3년국채선물에 유동성이 과도하게 집중되고 있어 중장기시장 육성책이 긴요함을 지적
* 5년·10년국채선물 주요 부진원인
①현물시장 유동성 단기집중(지표채권거래중 3년물 비중 47%, ‘09. 1~8월)
②10년 국채선물, 실물인수도결제방식 조기정착 실패
③5년 국채선물의 3년 국채선물 대비 차별성 부족
④선물사 중심, 저유동성 상품에 대한 시장조성 한계
정부의 장기채시장 육성책과 자본시장법 시행에 맞춰 중장기국채선물 활성화 추진 필요성 및 방안을 제시함
향후 국채선물시장 발전방햐으로서 시장수요기반 확충, 상품성제고, 시장조성기능 강화 및 현·선연계 촉진 등 종합적 방안 제안
<중장기 국채선물 활성화를 위한 주요 제안>
○시장참가자 및 시장조성자(Market Maker) 범위 확대
-현행 선물사 중심에서 증권사 등 현물업자 수용
○국채선물 상품성 제고
-10년국채선물 현금결제 채택을 통한 시장접근성 제고
-장단기스프레드거래 도입, 협의대량거래 확대
-5년국채선물 특화를 위한 (3년국채선물)바스켓변경안 또는 5년 국채선물 거래대상 변경안 등
○국채선물 시장조성기능 강화
-국채상품군단위 조성 의무
-상시호가의무 도입 및 호가의무 수량 확대
○현물시장 연계성 확보
-5년물 현물기반 확대, PD평가시 선물거래실적 반영
-중장기물의 대차, REPO 등 연계거래 촉진
주요 토론내용
[이현철 금융위원회 자본시장과장]
3년국채선물의 성공적 정착은 정부의 국채시장 육성책 뿐만 아니라 선물시장 활성화를 위한 업계·학계 모두가 노력한 결실이라고 평가
중장기 국채발행 증가에 따른 국채 위험관리의 필요성을 감안할 때 중장기 국채선물의 활성화가 필요하다고 생각하며, 규제완화 및 시장 인프라개선을 위한 업계의 제도개선 요구에 대해 검토할 계획이라고 밝힘
[문희수 한국경제 증권부장]
국채선물시장의 발전방안으로서 자본시장법 시행에 따라 영업범위가 확대되는 증권, 은행 등 현물자기매매기관의 선물시장 직접 참여 허용이 시급하고, 이들을 통한 적극적인 시장조성이 필요하다고 언급
[마득락 대우증권 상무]
5년국채선물이 자생력을 갖추기 위해서는 현물시장의 관련 투자기반이 확충되어야 하며, 10년국채선물은 적은 현물거래에도 불구하고 차익거래, 상대가치투자 기회 등이 존재하여 3년·5년물과 비교시 차별화된 시장으로 인식되므로 현금결제, 스프레드거래 도입 등 제도개선을 통해 시장활성화에 나서야 한다는 의견을 피력함
[정봉현 농협중앙회 부장]
현행 국채상품군의 이원화된 결제방식을 시장접근성 제고차원에서 현금결제방식으로 단일화할 필요가 있으며, 이 경우 바스켓지정을 잔존만기그룹별로 재편할 경우 국채선물 활용도 제고 및 경과채 유동성 촉진에도 긍정적일 것으로 전망
[김수곤 동양선물 이사]
장단기 금리스프레드 변동성 심화에 따라 금리기간별 스프레드거래는 국채선물시장 활성화를 위한 좋은 대안이 될 수 있으며, 업계·학계 등 전문가의 의견을 반영하여 빠른 시일내에 도입해 줄 것을 당부. 한편, 5년국채선물의 활성화를 위한 3년국채선물의 바스켓조정방안은 오히려 3년 국채선물의 시장위축을 초래할 수 있다는 우려를 표시함
[심재승 KRX 파생상품시장 본부장보]
중장기국채선물 활성화를 위해 상품명세·시장조성기능 개선 및 현·선물시장 연계 촉진 등 활성화방안을 강구하여 향후 글로벌 금융기관들과 경쟁할 수 있는 환경을 구축하겠다는 비젼을 제시
기대효과
오늘 세미나는 3년국채선물의 그간의 성장에 대한 평가 및 중장기국채선물의 거래부진 원인 진단을 통하여 관련 제도정비의 기반을 마련할 수 있는 계기로 작용하고, 아울러 향후 국채 현·선물시장 뿐만 아니라 자본시장 전체의 종합적 발전에 기여할 수 있을 것으로 기대됨
한국거래소(KRX) 개요
한국거래소는 증권 및 파생상품시장을 개설, 운영하여 국민에게는 금융투자수단을, 기업에게는 직접자금조달의 장을 제공함으로써 우리나라 자본시장의 핵심기능을 수행하고 있다.
웹사이트: http://www.krx.co.kr
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