한화석유화학 1분기 깜짝 실적, 실적개선 이어질 전망
현주가(5/2) : 11,700원
목표주가 : 17,500원
동사의 1분기 영업실적이 사상 최대 실적으로 영업이익이 전년동기 대비 약 31.8% 증가한 896억원을 기록함.PE 및 가성소다(Naoh) 가격상승에 따른 영향이며 특히, 1분기 가성소다 가격이 전년대비 148.4% 상승한 톤당 265달러로 올라 수익기여도가 확대됨. 동사에 대한 매수(Buy)와 목표주가 17,500원을 유지함.
동사의 1분기 영업실적이 분기기준으로 사상 최대수준을 기록하였다. 매출액은 제품가격 상승에 힘입어 전년동기 대비 20.4% 증가한 5,536억원, 영업이익도 PE 및 가성소다(Naoh) 수익호전에 힘입어 31.8% 증가한 896억원으로 사상 최대수준을 기록하였다.
우선 가성소다의 경우 매출액은 분기 평균 300억원 중반으로 비슷한 수준을 보여왔으나 이번 1분기 매출액은 제품가격 상승으로 인해 전년동기 대비 약 35.9%의 높은 상승세를 기록하였다.
전년분기 1분기 톤당 약 106달러에 있던 가성소다 국제가격은 지난 1분기 톤당 약 265달러로 약 148.4%의 높은 상승세를 기록하고 있다. 당분간 국제 가성소다 시장은 전해조설비의 공급부족 현상이 2006년까지는 이어질 것으로 예상됨에 따라 국제 가성소다 가격의 강세와 함께 동사에 대한 이익기여도도 확대될 것으로 전망된다. 가성소다는 주로 내수판매 위주로 되어 있으나 내수시장점유율은 동사가 51%로 1위로 점하고 있고 상위 2개사의 시장점유율이 약 70%로 안정적인 시장을 구축하고 있다. 동사의 주력품목인 LDPE 및 LLDPE 1분기 평균 국제가격은 전년동기 대비 각각 23.8%, 20.% 상승한 톤당 1,209달러, 1,077달러를 기록하였다.
PE부문의 수직계열화를 구축하고 있는 동사의 경우 특히. LLDPE부문 수익성이 LDPE보다 양호했던 것으로 파악된다. PVC가격은 5.2% 상승한 톤당 888달러로 상승폭이 적었다. 1분기 영업이익 약 900억원 중 PE와 CA&PVC의 영업기여도는 평균 4:6 수준으로 전년동기 대비 비중이 크게 변경되지는 않았으나 CA&PVC에서는 가성소다의 이익기여도가 증가한 것으로 파악된다.
1분기 실적증가로 동사의 2005년 추정 영업이익을 기존 3,064억원에서 3,271억원으로, 주당순이익(EPS)도 3,212원에서 3,386원으로 상향 조정한다.
웹사이트: http://www.daishin.co.kr
연락처
홍보실 김경환 769-2288
