경쟁대량매매제도 도입을 위한 공청회 개최 결과

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2010-06-29 16:00

서울--(뉴스와이어)--한국거래소는 ‘10년 6월 29일, 서울사옥 대회의실(신관21층)에서 권종호 교수의 사회로 “경쟁대량매매제도 도입을 위한 공청회”를 개최하였음

이날 공청회에는 증권회사, 자산운용회사 그리고 일반투자자 등이 참석하여 새로 도입하고자 하는 경쟁대량매매제도에 대해 높은 관심을 보였음

주제발표 주요내용

1. 배경 및 경과

현행 상대매매 방식으로 이루어지는 대량매매제도는 시장에 잠재된 대량거래 수요를 충분히 수용하지 못하여 대량매매가 부진*한 반면, 해외에서는 대량거래를 익명으로 시장충격 없이 효율적으로 처리하는 다크풀 등이 활성화되어 있음

* 유가증권시장 대량매매 비중 추이 : 2.8%(‘06) → 1.4%(’09)

이에 거래소는 그 동안 해외사례를 조사하는 한편, 업계 전문가를 중심으로 대량매매제도를 개선하기 위한 TF를 구성하여 제도개선을 논의하였음

2. 국내 대량매매의 문제점

(투자자측면) 투자자 또는 회원사가 장외에서 전화, 메신저 등 전통적인 방법으로 거래상대방을 찾아야 하므로 적시에 조건이 맞는 거래상대방을 탐색하기 곤란하고, 거래상대방을 탐색하는 과정에서 주문정보 노출 우려가 있어 거래익명성 확보에 어려움

(시장측면) 대량매매가 활성화되지 않아 투자자가 대량거래를 정규시장을 통하여 거래*하는 과정에서 거래비용(시장충격비용**) 증가 및 가격변동성이 확대됨은 물론,

* 1거래당 1만주이상 거래비중(%) : (’07)16.8 → (’08)17.3 → (’09)19.6 → (’10.3)25.2
** 대량거래에 의한 주가변동으로 현재 가격보다 불리하게 매매체결이 이루어짐에 따라 투자자가 부담하는 묵시적인(implicit) 거래비용

글로벌투자자가 선호하는 익명대량매매(Dark Pool) 등 선진시장 추세 수용에도 미흡

3. 경쟁대량매매제도 도입 필요성

정규시장의 대량호가 증가* 및 기관투자자의 거래비중 증가** 추세에 비추어 볼 때 우리시장에는 상당한 대량거래 수요가 잠재되어 있으며 이러한 수요를 우리시장이 흡수할 필요

* 일평균 1억원 이상 대량호가 건수 : (’05)1.3만 → (’07)2.5만 → (’09)2.7만
** 기관투자자 거래비중 추이 : (’05)15.3% → (’07)18.6% → (’09)22.0%

MSCI가 한국시장 접근성 평가에서 외국인의 장외대량거래 제한을 문제점으로 지적한 바 있어 외국인의 장외 대량거래 수요를 장내 대량매매로 흡수하여 글로벌투자자의 접근성을 개선할 필요

경쟁대량매매제도 주요내용

(제도개요) 비공개거래를 원하는 투자자의 일정규모 이상 대규모 호가를 정규매매와 별도로 집중하여 이들 호가간에 정규시장에서 형성된 가격으로 거래체결하는 매매방식

(매매방법) 상대방 호가가 있는 경우 즉시 체결이 이루어지는 연속매매방식의 경쟁매매

(시간우선원칙) 동일 방향 호가간에는 시간우선원칙 적용

(거래시간) 장전시간외시장 : 7:30~8:30, 정규시장 : 9:00~14:30

(체결가격) 장전시간외시장 체결 시 : 종일(all day) VWAP*, 정규시장 중 체결 시 : 체결시점(match point) VWAP**

* 거래량가중평균가격(volume weighted average price) :정규시장 총거래대금÷총거래량
** 체결시점부터 정규시장 종료시까지의 총거래대금을 총거래량으로 나누어 구한 값

(최소호가규모) 5억원 이상 또는 정규시장 매매수량단위의 5,000배 이상(유가증권시장 기준)

(호가공개) 호가정보는 거래체결 전과정에서 비공개 원칙. 다만, 정규시장 거래시간 중 경쟁대량매매호가의 有·無만 공개

(대상증권) 경쟁대량매매는 주권, ETF, DR 등 3개 증권에 적용

(시장감시) 경쟁대량매매는 정규시장의 시세에 영향을 미치지 않으므로 시세조종 등 불공정거래 가능성 희박. 다만, VWAP 조종, 주문정보 유출 등에 대해서는 시장감시 강화 예정

기대효과

(대량거래 편의제고) 대량매매 시 익명성 보장 및 시장충격비용 감소로 투자자의 대량거래 편의 제고

(시장안정성 제고) 대량주문이 정규시장 주가에 영향이 없는 경쟁대량매매로 이루어지므로 정규시장의 가격변동성이 완화되어 안정적인 주가형성에 기여

(시장의 국제경쟁력 제고) 해외 익명대량매매플랫폼의 진입에 대비한 우리시장의 경쟁력 기반 구축 효과

(시스템 비효율성 방지) 거래소가 기존 인프라를 활용하는 만큼 개별 회원사의 시스템 구축비용 절감 가능

(거래비용 절감 가능) 대량매매와 관련하여 경쟁적인 거래 환경 조성으로 대량거래에 따른 거래비용 절감 기대

Ⅲ. 향후 계획

거래소는 오늘 공청회에서 제기된 의견을 바탕으로 경쟁대량매매제도 도입방안을 보완한 후 금년 하반기 중 시행을 목표로 제도개선을 추진할 예정

한국거래소(KRX) 개요
한국거래소는 증권 및 파생상품시장을 개설, 운영하여 국민에게는 금융투자수단을, 기업에게는 직접자금조달의 장을 제공함으로써 우리나라 자본시장의 핵심기능을 수행하고 있다.

웹사이트: http://www.krx.co.kr