한국거래소, 호가가격단위 세분화 이후 시장 영향 분석

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2010-11-09 10:35

서울--(뉴스와이어)--한국거래소(KRX)는 ‘10. 10. 4부터 천원 미만 저가주의 호가가격단위를 5원에서 1원으로 하향조정

유가증권시장 및 코스닥시장에서 각각 6단계, 4단계로 운영되던 호가가격단위가 1단계씩 증가

호가가격단위 세분화는 투자자 거래비용 감소 및 시장의 질적 측면 향상을 목적으로 시행

제도 시행 이전에는 5천원미만 종목에 대해 동일한 호가가격 단위(5원)를 적용함에 따라 천원미만 저가주에 대한 주가변동성 심화, 거래비용 증가, 균형가격 발견지연이 발생

제도 시행 효과 분석

(1) 분석 기간 및 대상

호가가격단위 세분화에 따른 시장 영향을 시행 전·후 20거래일간 비교

ㅇ 분석 기간 : 시행 전(’10.9.1～10.1) / 시행 후(‘10.10.4～10.29)
ㅇ 대상 종목 : 코스닥시장 134종목, 유가증권시장 50종목

- 9.1, 10.1, 10.29 종가 기준 천원미만 종목 중 상장폐지기업·신규상장기업·외국기업 등 제외
* 10.29 종가 기준 천원미만 종목 수(코스닥 : 157종목, 유가 : 57종목)

(2) 분석 결과

① 호가 스프레드 비율 : 양 시장 모두 축소

양 시장 모두 시장 전체적으로 호가 스프레드 비율이 감소한 가운데,

특히, 천원 미만 종목이 상대적으로 크게 축소되어 투자자 거래비용 감소·균형가격 발견기능 제고 등 시장의 질적 측면 향상

② 데이트레이딩 비중 : 양 시장 모두 감소

상대적으로 큰 호가 단위를 이용한 투기적 거래 수요(소위 “틱 따먹기”*)가 감소하여, 데이트레이딩 비중도 크게 축소

* (예) 100원에 매수하여 바로 다음 호가단위인 105원에 매도하는 방법 등

③ 주가 변동성 : 양 시장 주가변동성 완화

제도 시행 후 천원 미만 종목의 주가변동성은 상대적으로 큰 폭으로 감소하여 호가가격단위 세분화에 따라 주가형성의 안정성 증대

④ 거래규모 : 코스닥시장은 대폭 감소

코스닥시장은 시장전체의 거래대금이 크게 증가했음에도 불구하고 천원 미만 주식은 거래규모가 급감하였으나, 유가증권시장의 경우 코스닥시장에 비해 상대적으로 거래량 감소폭이 크지 않고, 거래대금은 오히려 증가

이는 초저가주가 많은 코스닥시장에서는 호가가격단위를 이용한 투기적 거래가 크게 감소한데 반하여, 유가증권시장의 경우에는 초저가주가 상대적으로 적어 투기적 거래가 많지 않았던데 기인

* 주가 300원 미만 초저가주 현황 (유가 : 7종목, 코스닥 : 33종목/ 10.29 기준)

⑤ 호가건수/매매체결율 : 양시장 매매체결율 증가

투기적 거래수요 감소로 코스닥시장 천원미만 종목의 호가건수는 감소하였으나, 상대적으로 투기적 거래가 적었던 유가증권시장의 경우 호가가능 가격대가 증가하면서 호가건수는 오히려 증가

양 시장 모두 거래체결율도 증가하여 호가가격단위 세분화로 시장의 가격발견 기능이 향상된 것으로 평가

제도 시행 후 시장 변화에 대한 평가

호가가격단위 세분화는 투자자 거래비용 감소 및 시장의 질적 측면 향상을 목적으로 시행

제도시행 결과 당해 종목군에 대한 투기적 세력이 급감하면서 시장의 질적 수준이 크게 개선

호가 스프레드 축소, 시장충격 완화 등으로 투자자 거래비용 감소. 투기적 수요 감소로 가격형성의 안정화. 균형가격 발견 기능이 제고되어 시장의 질적 측면 향상

한국거래소(KRX) 개요
한국거래소는 증권 및 파생상품시장을 개설, 운영하여 국민에게는 금융투자수단을, 기업에게는 직접자금조달의 장을 제공함으로써 우리나라 자본시장의 핵심기능을 수행하고 있다.

웹사이트: http://www.krx.co.kr