아시아나항공, 4월 항공수요 견조한 추세 지속
현주가(5/20) : 4,230원
목표주가 : 5,800원
Buy(매수, 유지)
4월 동사의 매출실적에 따르면, 국내선여객은 전년동기 대비 0.4% 감소에 그쳤고, 국제선여객은 6.8%, 화물은 6.6% 각각 증가한 것으로 나타났다. 전체적으로 볼 때, 여객부문의 경우 당초 시장의 예상과 같이 견조한 추세를 지속하고 있고, 화물의 경우 시장의 우려와 달리 양호한 실적을 시현한 것으로 나타났다. 동사의 4월 실적은 전체적으로 공급보다 수요의 증가세가 더 커 탑승률(L/F)이 상승하였고, 단위당 운임인 Yield 또한 견조한 추세를 보여주고 있어 긍정적으로 평가할 수 있다.
동사의 4월 매출실적에 따르면, 국내선여객 수요는 전년동기 대비 0.4% 감소하였고, 국제선여객 수요는 6.8%, 화물수요는 6.6% 각각 증가한 것으로 나타났다. 탑승률(L/F)은 국내선여객부문의 경우 4.5%p 가량 상승하였고, 국제선여객 및 화물 또한 각각 +3.0%p, 화물 +2.9%p 증가함으로써 전반적으로 탑승률이 상승하였다. 추세적으로 보면, 국내선여객은 3월까지 15% 수준의 감소율을 나타내었으나, 4월에는 전년 4월 이후 고속전철 효과가 희석됨에 따라 0.4% 감소세로 둔화되었다. 국제선여객의 경우 1월의 2.8% 이후 3월 6.5%, 4월의 6.8% 등 견조한 추세를 나타내고 있다. 화물 또한 2월 -2.0%를 나타낸 이후 3월 6.0%, 4월 6.6%를 기록하여 회복세를 나타내고 있다.
국내선 항공수요의 경우 전년동기 대비 ASK 증가율이 -7.2%를 기록하였음에도 수요는 -0.4%에 그쳐 탑승률이 상승하는 긍정적인 영업실적을 기록하였다. 국제선 여객 또한 3월에 이어 공급이 2% 수준의 증가세를 나타냈으나, 수요는 6.8% 증가하였고, 화물 또한 공급증가율 2.2% 대비 높은 6.6%의 수요 증가세를 시현하였다. 수익성에 영향을 미치는 Yield를 살펴보면, 국제선여객부문의 경우 전년동월 대비 9.2% 상승한 78.8원/인km를 나타내었고, 화물은 1.9% 하락한 260.8원/톤km를 시현하였다. 전월 대비로는 국제선여객이 0.8원 가량 하락한 반면, 화물은 6원 가량 상승하였다. 전체적으로 볼 때 여객부문의 견조한 추세가 지속되고 있고, 화물부문의 우려는 당초 예상보다 크지 않은 것으로 나타나고 있다.
동사의 투자의견 ‘매수’를 유지하고 목표주가 또한 5,800원을 유지한다. 이는 최근 들어 1분기 실적 부진과 함께 화물부문에 대한 우려, 고유가에 대한 우려 등으로 항공업 주가가 조정기를 거쳤으나, 매출 부문에서 여전히 견조한 추세를 지속하고 있기 때문이다. 여객의 경우 당초 예상과 같이 양호한 실적을 나타내고 있고, 특히 화물은 시장에서 시황 둔화에 대해 다소 과도한 우려를 반영하고 있는 것으로 보여진다. 이와 함께 국제유가 또한 3월을 고점으로 하여 하락세를 나타내고 있고, 이러한 유가의 하락세는 항공사 주가 및 수익성에 긍정적인 모멘텀을 제공할 전망이다.
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