프로그램매매가 증권시장에 미치는 영향 분석
분석기간 : ‘05년 상반기(’05. 1. 3 ~ 6. 30)
‘05상반기 중 차익거래잔고는 주가와 상관계수가 0.17로 주가에 미치는 영향이 미미한 반면 프로그램매매는 주가와 상관계수가 0.52로 나타나 주가에 미치는 영향이 큰 것으로 분석
* ‘05 상반기 일평균 차익거래잔고 : 매도 6,958억원, 매수 8,268억원
* ‘05상반기 일평균 프로그램 매매대금 : 1,800억원
선물·옵션 최종거래일의 프로그램매매대금은 일평균보다 3배 많은 평균 4,800억원(유가증권시장의 18%)으로 주가에 큰 영향을 주고 있음
특히, 6월 최종거래일의 프로그램매매대금은 일평균의 5배인 8,600억원으로 일중 주가변동률이 ‘05년 상반기 일평균 1.30%보다 높은 1.85%로 나타남
베이시스가 +0.5포인트 이상인 상황에서 차익거래가 순매수를 보이고, +0.5포인트 미만에서 순매도 패턴을 보여 베이시스 크기의 변화에 따라 프로그램매매 및 주가의 방향예측이 가능
* 베이시스 = 선물 가격 - 현물 가격(KOSPI200)
차익거래의 대부분을 차지하던 투신사 비중이 연초에 비해 급감(97%→69%)하고 연초에 거의 거래가 없었던 연기금(1%→17%) 및 외국인(1%→7%)의 비중이 급속히 증가
비차익거래는 외국인 및 투신사가 주도하고 있으며 최근에는 연기금 등으로 투자주체가 다변화 ⇒ 대규모 기관투자자 저변 확대
한국거래소(KRX) 개요
한국거래소는 증권 및 파생상품시장을 개설, 운영하여 국민에게는 금융투자수단을, 기업에게는 직접자금조달의 장을 제공함으로써 우리나라 자본시장의 핵심기능을 수행하고 있다.
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