LG생명과학, 현재보다는 미래를 보자
현주가(7/21): 37,000원
목표주가: 47,000원
Buy(매수, 유지)
동사에 대한 투자의견은 매수를 유지한다. 매수 유지 사유는 비록 2분기 영업실적이 기술료 수입 감소와 개발비 감액 손실로 적자전환되었지만 하반기부터는 고혈압치료제 자니딥 등 의약품 부문의 매출 증가로 수익성이 개선될 전망이기 때문이다. 또한 서방형성장호르몬과 B형간염치료제의 개발이 순조롭게 진행되고 있는 것도 긍정적 요인이다. 목표주가는 2분기 실적저하에도 불구 팩티브 등 연구개발 가치의 상승에 따라 47,000원을 유지한다.
동사의 05년 2분기 영업실적은 매출 495.8억원(-13.7%), 영업이익 -37.8억원(적.전), 경상이익 -75.2억원(적.전)을 시현하였다. 예상보다 매출 및 이익이 감소하였다. 매출 감소 요인은 전년에 계상되었던 기술료 수입이 약 86억원 감소하였으며 B형간염백신인 유박스가 18.7% 감소하였기 때문이다. 영업이익 및 경상이익이 적자 전환된 이유는 기술료 수입 감소와 개발비(항응혈제) 감액손실 38억원이 발생되었기 때문이다. 주력 품목인 고혈압치료제 자니딥은 9.4% 증가한 106억원을 판매하였다. 하반기부터는 주력 품목인 고혈압치료제 자니딥 등 의약품 부문의 매출 증가로 매출 및 영업이익은 큰 폭으로 개선될 전망이다. 미국에서 신약으로 출시한 항생제 팩티브는 상반기까지 매출은 크지 않았지만 미국의 Oscient사의 영업력 강화로 하반기부터 매출 성장이 본격화 될 전망이다.
동사는 R&D투자 비용이 연간 521.억원, R&D투자 비율이 매출액대비 24.4%로 국내 최고 수준의 바이오기업이다. 주요 개발 품목은 서방형 인간성장호르몬과 B형간염치료제 등을 개발 중에 있다. 서방형 인간성장호르몬은 기존 제품에 비해 환자의 고통을 개선한 제품이며 개발단계도 임상 3단계(국내 임상 3단계 진행 중)에 진입이 예정되어 있어 향후 제2의 팩티브가 될 가능성이 높은 품목이다. 스위스의 Bio Partner사와 공동개발을 체결하였으며 타 제약사와 기술수출을 추진중이다. 또한 B형간염치료제는 기존 제품에 비해 내성이 적고 부작용이 적으며 홍콩에서 임상 2상을 완료하였으며 다국적 임상 2상을 준비 중이다.
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