대우증권, 성공적 Turn-Around 입증, 주가 추가 상승 가능
현주가(7/26) : 11,300원
목표주가 : 13,000원
Buy(매수, 유지)
대우증권은 FY2005 1분기에 전년 동기 대비 419.2% 증가한 437억원의 순이익을 시현하여 Turn-Around가 성공적으로 진행되고 있음을 입증하였다. 대우증권은 핵심 영업부문인 브로커리지 부문에서 최고 수준의 경쟁력을 확보하고 있어 향후 2분기 이후에도 실적 호조세가 지속될 것으로 예상되고 주가 추가 상승이 전망된다. 이에 따라 대우증권의 6개월 목표주가 13,000원과 투자의견 ‘매수’를 유지한다.
대우증권의 FY2005 1분기 잠정 실적은 영업수익이 전기대비 0.3% 증가한 2,708억원, 영업이익이 35.0% 감소한 416억원, 경상이익 및 순이익이 16.3% 증가한 437억원을 시현하여 당사의 추정치(순이익 435억원)를 충족하였고, Turn-Around가 성공적으로 진행 중임을 입증하였다.
대우증권의 실적 호조세는 1)브로커리지 부문의 역량 강화를 지속적으로 추진한 결과 증권사간의 브로커리지 부문 경쟁 심화에도 불구하고 2004년 하반기 이후 시장점유율이 지속적으로 상승하였고 2)FY2004 3분기에 18~19bp 수준이었던 주식위탁부문 평균수수료율이 오프라인 영업 활성화ㅁ로 최근 21~22bp로 상승하였고 3)이에 따라 주 수익원인 수탁수수료 수익이 크게 증가하였기 때문이다.
대우증권이 1)증권사 핵심영업부문인 브로커리지 부문에서 최고 수준의 경쟁력을 확보하고 있어 거래대금 증가 국면에서의 실적 개선 폭이 크게 증가할 것으로 예상되고 2)IB, 상품판매 등 브로커리지 이외부문에서도 여전히 업계 최고 수준의 실적을 시현하고 있어 대우증권이 향후 2~3년간 실적 호조세가 지속될 것으로 전망된다. 이에 따라 대우증권의 6개월 목표주가 13,000원과 투자의견 ‘매수’를 유지한다.
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