강원랜드, 목표주가 19,500원으로 상향, 투자의견 매수 유지
현주가(8/1): 16,250원
목표주가: 19,500원
Buy(매수, 유지)
전일 공정공시된 강원랜드의 영업실적은 지난해 테이블 증설 효과가 2분기부터 반영되기 시작하였음을 보여주는 의미있는 수치로 판단된다. 최근 개장한 퍼블릭 골프장이 높은 호응을 얻고 있으며, 내년 오픈 예정인 스키장 등 향후 2년내 카지노 수요를 유발시킬 환경적 요인이 우호적으로 판단된다. 이로인한 테이블 증설 효과가 2005~2006년 동안 지속될 전망이다. 또한, 총 공사비 626억원이 투입될 2007년 오픈 예정인 카지노동 증축이 내년 1월 건축인허가 획득, 2007년 완공을 가정할 경우 2007년부터 또 한번의 수익가치 제고가 예상되는 바, 이를 반영하여 DCF로 산출된 목표주가는 19,500원으로 상향하며, 투자의견은 매수를 유지한다.
전일 공정공시된 강원랜드의 영업실적은 지난해 테이블 증설 효과가 2분기부터 반영되기 시작하였음을 보여주는 의미있는 수치로 판단된다. 매출액, 영업이익 모두 전년동기 대비 각각 14.6%, 20.0% 증가한 2,062억원, 1,068억원, 경상이익은 24.6% 증가한 1,116억원으로 나타났다.
테이블과 슬롯머신의 매출비중을 살펴보면 지난해 1~2분기 17~19%에 이르던 슬롯머신 매출 비중이 12~13% 수준으로 감소한 반면, 테이블 매출 비중은 VIP영업장의 경우 35~37% 수준에서 38%선으로 늘어났으며, 일반영업장은 42~45%선에서 46~47%선으로 증가세를 보이기 시작하였다. 테이블증설 효과의 반영은 객단가 상승으로 나타난 바, 실제로 지난해 1~2분기 1인당 객단가는 42만원선이었으나, 올 `1~2분기에는 44~46만원으로 약 10% 가량 증가하였다. 이러한 객단가 증가세와 최근 유지되고 있는 홀드율 16~17%선이 지속될 것을 반영하여 당사는 강원랜드의 3~4분기 매출액을 각각 2,542억원, 2,219억원으로 추정한다.
최근 개장한 퍼블릭 골프장이 높은 호응을 얻고 있으며, 내년 오픈 예정인 스키장 등 향후 2년내 카지노 수요를 유발시킬 환경적 요인이 우호적으로 판단된다. 이로인한 테이블 증설 효과가 2005~2006년 동안 지속될 전망이다. 또한, 총 공사비 626억원이 투입될 2007년 오픈 예정인 카지노동 증축이 내년 1월 건축인허가 획득, 2007년 완공을 가정할 경우 2007년부터 또 한번의 수익가치 제고가 예상되는 바, 이를 반영하여 DCF로 산출된 목표주가는 19,500원으로 상향하며, 투자의견은 매수를 유지한다.
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