상반기 기관간 Repo 거래금액 2295조 돌파
1. 기관간Repo거래 현황
기관간Repo거래는 지난해에 이어 올해 상반기에도 상승세를 이어감. 2013년 상반기 기관간Repo 거래금액 합계는 2,295조원으로 전년도 하반기 2,051조원 대비 11.9% 증가하였으나, 시장 규모를 가늠할 수 있는 거래잔액은 상반기말 23조원으로 전년도 하반기말 23.3조원 대비 1.3% 감소했음
한편 국내 기관간Repo시장은 중개회사를 중심으로 이루어지고 있음. 2013년 상반기말 전체 기관간Repo 거래잔액 23조원 가운데 79.5%인 18.3조가 중개기관을 통하여 체결되었고, 이는 직거래로 이뤄지는 장기 외화Repo거래를 제외한 원화Repo거래 19.3조원 가운데 94.8%를 차지하는 높은 수치임. 참고로 현재 한국자금중개 등 4개사가 Repo중개기관으로 참가 중
기관간Repo거래의 매입통화별 거래잔액은 2013년 상반기말 원화가 19.3조원으로 전년도 하반기 18.6조원 대비 약 0.7조원 증가했고, 외화는 원화환산기준 3.7조원으로 전년도 하반기 4.6조원 대비 약 0.9조원 감소했음
한편 거래에 사용된 담보증권은 국채가 43.9%를 차지했음. 이어서 특수채(21.3%), 은행채(10.1%)등이 사용되었으며, 채권 외 증권의 활용도는 낮은 수준임
거래 참가 업종별로는 국내증권사, 국내증권사(신탁), 자산운용사가 큰 비중을 차지함. 상반기 거래 잔액을 기준으로 Repo매도(자금 조달)는 국내증권사(29.3%). 국내증권사 신탁(29.6%)이 주도하였으며, Repo매수(자금 운용)는 국내증권사 신탁(28.8%), 자산운용사(20.7%) 순
가장 활발한 Repo시장 참가 업종은 증권회사로, 국내 증권사들은 상반기말 기준으로 증권을 Repo매도하여 6.7조원의 자금을 조달 중. 한편 증권회사 신탁의 경우 투자자의 만기보유목적 증권을 신탁받아 Repo매도하여 자금을 조달하거나, 신탁받은 자금을 Repo매수로 운용하는 등 Repo매도와 매수 양 측에서 모두 활발하게 참가하고 있음
2. 기관간Repo거래 변동 요인
<기관간Repo시장 안정화단계 진입>
정부의 콜차입 규제정책 및 예탁결제원·중개기관의 활성화 노력에 힘입어 지속적인 성장세를 보이던 기관간Repo시장은 지난 2012년 7월 이후 거래잔액 기준으로 약 25조원 수준에서 안정화(차트3 참조)되었음. 올해 2분기 들어서 기준금리인하 등 외부요인에 의해 일시적으로 급상승 후 하향 안정화
<기관간Repo시장 일시적 변동 가능성>
* 국내증권사 Repo매도 규모 일시적 축소
현재 기관간Repo시장은 주요자금차입자(Repo매도자)인 국내증권사의 거래 규모에 큰 영향을 받고 있음. 전체 기관간Repo시장 거래잔액은 2013년 상반기말 23조원으로 지난 1분기말 26.6조원 대비 13.5% 감소하였으며, 그 중 국내증권사의 자금차입(Repo매도 거래잔액, 표5 참조)규모는 2013년 2분기말 6.7조원으로 지난 1분기말 9.3조원 대비 약 2.6조원 감소하면서 전체 기관간Repo시장 거래잔액 감소분 중 상당부분을 차지하고 있음
또한 일자별 거래잔액 추이를 살펴보면(차트3 참조) 전체 기관간Repo시장 거래잔액과 증권사 거래잔액 추이가 매우 유사한 형태이며, 국내증권사 Repo매도규모에 따라 전체 기관간Repo시장 규모가 민감하게 반응하고 있음을 알 수 있음
* 기관간Repo시장을 통한 전략적 자금 조달 조정 가능
한편, 제2금융권 콜차입 규제정책과 예탁결제원·중개기관의 시스템 개선을 통해 기관간Repo시장이 안정화를 이룬 현재, 국내증권사는 단기자금 조달 수요가 급증하는 경우 담보가 필요없는 콜차입을 통해 규제범위(자본금25%) 내에서 우선 조달하고, 기관간Repo시장 및 CP 등을 통해서 자금 조달 범위를 전략적으로 조정하고 있음
실제로 금년 4월을 기점으로 기준금리인하 발표가 있었던 5월까지 금리인하에 대한 기대심리로 자금 조달 수요 및 채권 투자 수요가 증가하였고, 증권사의 Repo매도(자금차입)은 거래금액 합계 기준으로 4월 196조원, 5월 202조원으로 콜차입(4월 169조원, 5월 149조원)에 비해 큰 폭으로 증가함. 한편 실제로 기준금리 인하가 이루어진 후 자금조달 수요가 감소하면서 증권사의 Repo거래금액이 6월에는 110조원으로 크게 감소
* 장외 채권시장 및 채권운용전략 영향
콜차입이 제한된 증권사는 기준금리 인하 등 외부요인 대응을 위한 운용전략으로서 단기자금조정을 기관간Repo시장을 통해 전략적으로 행한 것으로 보이며 이로 인해 기관간Repo시장의 거래잔액에 일시적인 변동이 있었던 것으로 분석됨
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