경동제약, 성장성 있는 제네릭의약품 개발로 높은 성장 지속

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2005-08-10 09:48

서울--(뉴스와이어)--경동제약(011040)

현주가(8/9): 25,000원
목표주가: 33,500원
Buy(매수, 유지)

동사는 05년 2분기 매출과 영업이익이 각각 18.9%, 42.5% 증가하여 성장세가 지속되고 있다. 성장 요인은 시장성이 큰 다수의 제네릭의약품 개발때문이다. 2005년에 개발한 퍼스트 제네릭 의약품인 정신분열증치료제 리페릴 등이 향후 성장을 주도할 전망이다. 이에 따라 투자의견은 매수를 유지한다.
목표주가는 기존 37,700원에서 33,500원으로 11.1% 하향한다. 실적증가에도 불구 제약업종평균 PER의 하락과 주력 품목인 고혈압치료제 디로핀의 매출 감소때문이다.

05년 2분기 영업실적은 매출 164.2억원(전년동기 대비 +18.9%), 영업이익 64.2억원(+42.5%), 경상이익 72.1억원(+38.7%)으로 예상된다고 공시하였다. 예상보다 매출 및 수익이 큰 폭으로 증가하였다. 주력 품목인 고혈압치료제 디로핀의 매출은 감소하였지만 고혈압치료제 카딜란의 매출이 증가하였으며 위궤양치료제 레바비드와 대상포진치료제 팜크로바 등의 매출이 증가하였기 때문이다. 그 외 04.7월 제품화한 전립성비대증치료제 유로날도 높은 성장을 하고 있다. 원가율이 낮은 제네릭품목의 매출 증가로 영업이익은 42.5% 증가하였다.
이에 따라 동사의 05년 영업실적은 매출 673.7억원(+16.4%), 영업이익 259.1억원(+22.2%), 경상이익 266.4억원(+26.4%)을 시현할 전망이다.

동사는 연구인원이 44명(총인원의 13.5%), 연구개발비가 17.9억원(매출액대비 3.1%)으로 타사에 비해 높은 수준은 아니지만 제네릭의약품 개발에 강점을 가지고 있다. 특히 고혈압치료제 디로핀 등 약 15개의 퍼스트 제네릭의약품을 개발하였다. 2005년 개발한 퍼스트 제네릭 의약품인 정신분열증치료제 리페릴(경쟁 제품 한국얀센의 리스페달정), 소화성궤양용제 라프졸(경쟁제품 제일약품의 란스톤), 고혈압치료제 실라프릴정(경쟁제품 제일약품의 인히베이스정) 등이 향후 성장을 주도할 전망이다.

* 제네릭의약품: 특허가 만료되었거나 특허 만료전이라도 다른 제법을 통해 만든 의약품

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