동아제약, 박카스에서 처방약 신화로 변화 중
현주가(8/12): 42,400원
목표주가: 48,600원
Buy(매수, 유지)
05년 2분기 실적은 처방약의 성장에도 불구 박카스 매출 감소로 매출 7.2%, 영업이익 9.8% 감소하였다. 하지만 하반기부터는 박카스의 매출 감소에 따른 부정적 영향이 둔화되고 위염치료제 스티렌 등 처방약 성장이 지속되고 있어 영업실적은 개선될 전망이다. 이에 따라 3분기 영업이익은 10.9% 증가가 예상된다. 특히 신약신청중인 발기부전치료제(제품명 자이데나)는 향후 동사의 성장을 이끌 전망이다. 이에 따라 투자의견은 매수를 유지한다. 목표주가는 EPS 14.3% 하향에 따라 기존 58,900원에서 48,600원으로 하향한다.
동사의 05년 2분기 영업실적은 매출 1,355.7억원(전년동기대비 -7.2%), 영업이익 133.1억원(-9.8%), 경상이익 143.9억원(-9.0%)을 시현하여 1분기에 비해서는 회복되었으나 여전히 저조한 실적을 시현하였다. 매출 감소는 매출비중 25%인 박카스 매출이 24.5% 감소하였기 때문이다. 그에 비해 처방약부문 매출은(매출비중37.9%)은 위염치료제 스티렌 등의 매출증가로 31.3% 증가하였다. 처방약 성장은 위점막보호제 스티렌과 고혈압약 타나트릴, 허혈성개선제 오팔몬 등이 높은 성장을 하고 있기 때문이다. 매출 감소에 따라 영업이익은 9.8% 감소하였다. 실적 저하에도 불구 다소 긍정적인 것은 영업이익률이 9.8%로 1분기의 3.9%와 전년도의 8.4%에 나아지고 있다는 것이다. 하반기에도 박카스의 매출 회복은 쉽지 않을 전망이지만 박카스 매출이 1분기 290억원, 2분기 341억원으로 거의 바닥수준에 근접하여 박카스가 매출 감소에 미치는 부정적인 영향은 둔화될 전망이다. 이에 따라 3분기 영업실적은 매출 1,429.6억원(전년동기대비 -0.8%), 영업이익 125.6억원(+10.9%), 경상이익 124.0억원(7.5%)이 예상되어 상반기에 비해 회복될 전망이다.
신약신청중인 발기부전치료제(제품명 자이데나)는 향후 동사의 성장을 이끌 전망이다. 해외 영업을 위해 미국 FDA에 임상 2상 시험 중이다. 동 제품은 기존 제품에 비해 유효성을 개선시켰으며 안정성도 우수한 것으로 판단된다. 그 외 불임치료제(임상 3상중)와 아토피치료제(임상 2상), 허혈성질환 유전자치료제(임상 2상)를 개발 중이다.
웹사이트: http://www.daishin.co.kr
연락처
홍보실 김경환 769-2288
