코리안리, 실적 호조세 지속으로 주가 상승 전망

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2005-08-31 09:13

서울--(뉴스와이어)--코리안리(003690)

현주가(8/30) : 6,590원
목표주가 : 8,300원
Buy(매수, 유지)

코리안리는 해외수재부문에서의 실적 호조와 중소형 물건 위주의 안정적인 수재 정책 및 초과손해액 재보험(XOL)을 통한 위험 경감 효과로 보험영업부문의 실적 호조세가 지속될 것으로 예상된다. 또한 투자영업부문에서도 운용자산 증가와 이자성 자산 위주의 안정적인 운용으로 견조한 실적이 창출될 것으로 전망된다. 당사에서는 코리안리가 FY2005에 전년 대비 18.8% 증가한 수정순이익 975억원, 수정ROE 14%를 시현할 것으로 전망하고 있다. 실적 호조세가 지속될 것으로 예상됨에 따라 주가 또한 상승할 것으로 전망되어 코리안리에 대한 6개월 목표주가 8,300원과 투자의견 ‘매수’를 유지한다.

코리안리의 수입보험료 성장률은 1분기에 10.8% 성장하여 양호한 성장세를 시현하였다. 이는 코리안리가 전략적으로 비중을 늘리고 있는 해외수재보험이 18~20%대의 고성장세를 지속하고 있고, 특종보험 등 기업성 보험의 성장률이 높기 때문이다. 원수보험사들이 자동차보험 부문의 부진으로 6~8%대의 성장률을 시현할 것으로 예상되는데 반해 코리안리는 10%대의 고성장세를 지속할 수 있을 것으로 전망된다.

코리안리의 보험영업부문 실적에 대한 긍정적인 전망을 유지하는 또 다른 이유는 보험영업부문이 성장성뿐만 아니라 수익성도 원수보험사에 비하여 높기 때문이다. 원수보험사들의 보험영업부문이 대부분 적자를 시현하고 있는데 반해 코리안리는 보험영업부문에서 꾸준히 흑자를 기록하고 있다. 이는 코리안리가 일반보험에서는 독점력과 언더라이팅 능력을 바탕으로 낮은 손해율을 유지하고 있고, 자동차보험과 장기보험에서는 비례재보험을 통해 일정한 마진을 확보하고 있기 때문이다.

미국에 큰 피해를 입힌 허리케인 ‘카트리나’로 인해 코리안리가 손해액으로 인식할 수 있는 규모는 XOL로 제한되어 있어 20억원 수준에 그칠 것으로 예상되며, 과거 추이를 볼 때 허리케인, 지진과 같은 자연재해는 세계 재보험 요율을 상승시킬 수 있다는 점에서 코리안리에 긍정적으로 작용할 수 있을 것으로 판단된다.

코리안리는 해외수재부문에서의 실적 호조와 중소형 물건 위주의 안정적인 수재 정책 및 초과손해액 재보험(XOL)을 통한 위험 경감 효과로 보험영업부문의 실적 호조세가 지속될 것으로 예상된다. 또한 투자영업부문에서도 운용자산 증가와 이자성 자산 위주의 안정적인 운용으로 견조한 실적이 창출될 것으로 전망된다.
당사에서는 코리안리가 FY2005에 전년 대비 18.8% 증가한 수정순이익 975억원, 수정ROE 14%를 시현할 것으로 전망하고 있다. 실적 호조세가 지속될 것으로 예상됨에 따라 주가 또한 상승할 것으로 전망되어 코리안리에 대한 6개월 목표주가 8,300원과 투자의견 ‘매수’를 유지한다.

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