포스데이타, 소리없이 강한 기업: 주가 추가 상승 여력 충분

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2005-08-31 09:13

서울--(뉴스와이어)--포스데이타(022100)

현주가(8/30): 34,000원
목표주가: 41,300원
시가총액: 2,773억원
외국인지분율: 0.94%
주요주주: 포스코 61.85%
Buy(매수, 유지)

포스코 그룹의 안정적인 매출처를 기반으로 수주금액이 증가하고 있으며, ETCS(통행요금 자동징수 시스템) 등 신규사업에서 하반기에 매출액이 본격적으로 발생될 것으로 예상된다. 이에 따라 동사의 2005년 실적이 호전될 것으로 추정된다. 또한 2006년 1분기부터 매출액이 발생할 것으로 예상되는 휴대인터넷 관련 성장모멘텀을 보유하고 있어 2005년에 이어 2006년에도 실적모멘텀이 강화될 것으로 전망된다. 따라서 동사 주가는 단기 상승에도 불구하고, 추가 상승 여력이 높을 것으로 예상된다. 목표주가는 41,300으로 16% 상향 조정하여 제시한다.

2005년 동사의 예상 매출액은 전년대비 14.2% 성장한 3,910억원, 영업이익은 전년대비 8.7% 증가한 175억원으로 전망된다. SW/SI산업 침체에도 불구하고 2005년 실적이 호전될 것으로 예상되는 이유는 1) PI(Process Innovation)시스템 도입에 따라 원가관리가 강화되어 2005년에도 원가구조 개선 효과가 유지될 것으로 전망되고, 2) POSCO 계열 SI업체로 안정적인 수요처를 확보하고 있어 연간 예상 수주금액이 4,860억원으로 전년대비 10% 수준 증가할 것으로 추정되며, 3) 국내 최초로 CMM Level 5를 획득하는 등 국내 최고의 기술경쟁력을 확보하고 있어 관세청 프로젝트(150억원 수주) 등 그룹외 수주 증가가 예상되기 때문이다. 또한 4) 하반기 국내 기업 설비투자가 증가세로 전환되어 SI관련 수요가 증가할 것으로 기대되는 점과 5) 9월로 예정되어 있는 도로공사의 ETCS(2005년 215억원 매출 추정) 관련 신규 수주가 예상되는 점도 실적 호전의 주된 이유로 판단된다.

2003년 말부터 휴대인터넷 기지국 장비(미국 웰벨테크놀로지사와 제휴), 단말기, 시스템을 개발 중이고 2005년 상반기에 256억원의 개발비를 투입하였다. 이들 제품들은 2006년 초에 출시될 예정이다. 개발중인 장비들은 휴대인터넷 사업자인 KT 등에 2006년 1분기부터 납품이 될 것으로 보여 본격적인 매출 발생이 가능할 것으로 전망된다. 당사는 2005년 실적 추정시 휴대인터넷 관련 매출액은 계상하지 않았다. 하지만 2005년 4분기에 휴대인터넷 관련 발주가 이루어질 것으로 보여 발주가 순조롭게 진행될 경우 강한 주가 상승 모멘텀으로 작용할 것으로 판단된다.

2005년 및 2006년 실적이 호전될 것으로 예상되고, 2006년부터 본격적으로 매출이 발생될 것으로 추정되는 휴대인터넷 관련 성장모멘텀도 강화될 것으로 전망되어 단기 주가 상승에도 불구하고 투자등급은 Buy(매수)를 유지한다. 또한 목표주가는 41,300원(시가총액 3,368억원)으로 직전보고서 대비 16% 상향 조정하여 제시한다. 목표주가는 동사의 과거 4년간 평균 PER 17.2배와 휴대인터넷 관련 성장모멘텀을 반영하여 프리미엄 10% 부여하여 산출된 2005년 주당가치와 2006년 주당가치를 산술 평균하였다. 2005년 주당가치와 2006년 주당가치를 산술 평균한 이유는 휴대인터넷 관련 실적 및 성장모멘텀이 2006년에 본격화될 것으로 예상되기 때문이다.

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