LG화재, 일회성 비용으로 사업비율 상승, 향후 다시 안정화될 전망
현주가(8/31) : 10,350원
목표주가 : 12,000원
Buy(매수, 유지)
동사는 7월에 전년 동월 대비 흑자 전환한 74억원의 수정순이익을 시현하였다. FY2005부터 하락세를 보이던 동사의 사업비율은 7월에는 일회성 인건비 발생으로 전월에 비해 3.5%P 상승한 25.7%를 기록하였으나 향후 다시 하향 안정화될 것으로 전망되며 이에 따라 보험영업부문 실적 개선이 지속될 것으로 예상된다. 동사에 대한 6개월 목표주가 12,000원과 투자의견 ‘매수’를 유지한다.
동사의 7월 실적은 원수보험료가 2,838억원으로 전년 동월 대비 14.7% 증가하였고, 경과보험료가 2,407억원으로 16.6% 증가하였다. 보험영업손실은 104억원으로 전년 동월 대비 52.3% 감소하였고, 투자영업이익은 140.9% 증가한 178억원을 시현하였다. 총영업이익은 전년 동월 대비 흑자 전환한 74억원, 순이익은 65억원, 수정순이익은 88억원을 시현하였다.
동사의 7월 손해율은 77.6%로 전월에 비해 2.0%P 상승하였다. 보종별 손해율은 일반보험이 35.2%(-3.9%P), 장기보험이 86.5%(+2.5%P), 자동차보험이 73.0%(+1.2%P)를 기록하였다. 동사의 7월 사업비율은 25.7%로 전월에 비해 3.5%P 상승하였고, 합산비율은 전월에 비해 5.5%P 상승한 103.3%를 기록하여 보험영업부문의 실적이 전월에 비해 부진하였다.
동사의 7월 사업비율이 상승한 것은 특별 상여 50억원, 체력단련비 20억원, 설계사 수당 20억원 등 일회성 성격의 인건비가 90억원 발생하였기 때문이다. 동사는 FY2005부터 비용 효율화 및 비용 통제를 강화하여 사업비율이 하락 추세를 보이고 있는데 7월의 사업비율이 일시적으로 상승하였음에도 불구하고 향후 사업비율은 다시 하향 안정화될 것으로 전망된다. FY2005에 동사의 사업비율은 점진적인 하락세를 지속하여 전년대비 1.3%P 하락한 23.0%를 기록할 것으로 예상되며 이에 따라 보험영업부문 실적 개선이 기대된다.
당사에서는 동사가 사업비율 개선으로 인한 보험영업부문의 실적 개선과 투자영업부문의 견조한 실적 창출 추세 지속으로 FY2005에 전년 대비 34.9% 증가한 915억원의 수정순이익을 시현할 것으로 전망하고 있다. 이에 따라 동사에 대한 6개월 목표주가를 12,000원과 투자의견을 ‘매수’를 유지한다.
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