현대증권, 8월 실적 호조세 지속, 할인 요인 해소로 주가 상승 전망
현주가(9/7) :10,250원
목표주가 : 14,800원
Buy(매수, 유지)
현대증권은 8월에 전월 대비 33% 감소한 210억원의 순이익을 시현하였는데 이는 8월의 일평균 거래대금이 전월에 비해 11.8% 감소한 4.8조원을 기록하였음을 감안해 볼 때 만족할만한 실적을 시현하였다고 판단된다. 현대증권은 8월 누계 기준으로 939억원의 순이익을 시현하고 있는데 이러한 실적 창출 추이를 감안해볼 때 당사에서 기존에 전망하고 있는 FY2005 순이익 1,682억원(전년대비 186.6% 증가)과 ROE 13.0%( FY2004 ROE 5.0%) 달성은 무난히 이루어질 것으로 예상되어 성공적인 Turn-Around를 시현할 것으로 전망된다. 최근의 주가 조정은 현대증권을 매수할 수 있는 좋은 기회를 제공하고 있다고 판단되며 이에 따라 현대증권에 대한 6개월 목표주가 14,800원을 유지하며 현재 주가 대비 44%의 상승 여력이 있어 투자의견 ‘매수’를 유지한다.
현대증권의 8월 실적은 영업수익이 전월 대비 29% 감소한 553억원, 영업이익이 35% 감소한 192억원, 경상이익 및 순이익이 33% 감소한 210억원을 시현하였다. 동사의 8월 실적이 전월에 비해 감소한 것은 8월의 일평균 거래대금이 전월에 비해 11.8% 감소한 4.8조원을 기록하여 수탁수수료 수익이 318억원으로 15.6% 감소하였기 때문이다. 따라서 당사에서는 현대증권이 거래대금 감소에도 불구하고 만족할만한 실적을 시현하였다고 판단하고 있다.
현대증권은 8월 누계 기준으로 939억원의 순이익을 시현하고 있는데 이러한 실적 창출 추이를 감안해볼 때 당사에서 기존에 전망하고 있는 FY2005 순이익 1,682억원(전년대비 186.6% 증가)과 ROE 13.0%( FY2004 ROE 5.0%) 달성은 무난히 이루어질 것으로 예상되어 성공적인 Turn-Around를 시현할 것으로 전망된다.
현대증권은 과거 2년간 현투증권 경제적 책임 이행, 현대중공업 소송 등으로 인한 비경상적 손실 발생으로 대규모 적자를 기록하는 등 부진한 실적을 시현하였다. 하지만 이러한 손실을 적극적으로 비용 처리함으로써 향후 비경상적 손실 발생으로 인한 실적 부진 가능성은 크게 감소될 것으로 전망된다.
현대증권의 주가는 과거 5년간의 실적 부진으로 PBR 1배 이하로 경쟁사에 비해 크게 할인되어 거래되어 왔다. 하지만 1)올해부터 시작된 본격적인 Turn-Around가 성공적으로 진행되고 있고2)과거에 주가 할인 요인으로 작용해왔던 발생 가능한 비경상적 손실 규모는 오히려 경쟁사들에 비해 크게 줄어들었고 3)브로커리지에서 강력한 경쟁력을 보유하고 있어 뛰어난 실적 창출력을 보유하고 있음을 감안해 볼 때 더 이상 저평가될 이유는 없다고 판단된다. 이에 따라 현대증권에 대한 6개월 목표주가 14,800원을 유지하고, 현재 주가 대비 44%의 상승 여력이 있어 투자의견 ‘매수’를 유지한다.
웹사이트: http://www.daishin.co.kr
연락처
홍보실 김경환 769-2288
