신도리코 탐방 브리프, 하반기 실적 turning + 배당가치

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2005-09-15 08:57

서울--(뉴스와이어)--지난 1여년간 실적이 크게 저조했던 이유중의 하나는 프린터 매출의 감소였다. 렉스마크사로 납품하는 프린터 모델 변경과 중국으로의 생산기지 이전이 동시에 이뤄지면서 매출에 차질이 발생했다. 그러나 신모델 생산이 05년 하반기부터 본격화됨에 따라 05년 하반기 프린터 매출액은 상반기 대비 약 2배 증가한 900여억원에 이를 전망이다. 05년 하반기부터 향후 2년간 약 2,900여억원의 프린터 공급이 렉스마크사와 계약되어 있다. 또한 05년 4월 리코사와 복사기 판매 계약도 갱신해 하반기부터 복사기 매출도 회복될 것으로 예상된다. 05년 하반기 매출액과 영업이익은 상반기 대비 각각 32.6%와 40.5% 증가할 것으로 예상되고 06년 매출액과 영업이익은 05년 대비 각각 6.8%, 17.4% 증가할 것으로 예상된다.

최근 3년간 평균 배당성향은 41.6%에 이르고 평균 주당 배당금은 2,416원 이다. 05년 이익이 감소하여 주당 배당금은 전년도의 2,250원에는 미치지 못하겠지만, 2,000원 정도의 배당은 실시할 것으로 예상된다. 주당 2,000원의 배당을 실시할 경우 추정 배당성향은 52.6% 수준이며, 현재 주가에서 배당수익률은 3.5% 수준이다. 매년 안정적인 배당을 실시하는 종목으로써, 하반기 배당투자 관심주로도 각광 받을 것으로 예상된다.

하반기 실적 turning과 배당주에 대한 관심 증가를 감안하여 매수 추천한다. 신도리코는 상반기말 기준 2,920억원의 현금성 자산을 보유하고 있는데, 이러한 현금성 자산 가치가 valuation에 반영될 수 있는 EV/EBITDA 기준으로 목표주가를 제시한다. 적정 EV/EBITDA를 IT 평균 수준인 5.7배로 책정, 6개월 목표주가로 66,000원을 제시한다.

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