군인공제회의 금호타이어 지분 전량매각의 신용등급에 대한 영향
2003년 7월1일 금호타이어㈜의 법인설립시 50%의 지분을 보유, 1대주주였던 군인공제회는 2005년5월 미국의 타이어회사인 쿠퍼스에 750만주를 매각한 것을 시작으로 지분매각을 지속하여 2005년9월12일 1,000만주(14.3%)를 마지막으로 보유지분 전량을 매각하였다. 금호산업㈜는 군인공제회의 지분참여시 계약상 확보하였던 콜옵션을 행사하여 9월8일 지분 10.7%를 추가로 매입함으로써 1대주주(32.1%)가 되었으며, 이로 인해 금호아시아나그룹은 금호산업㈜ 및 특수관계인이 36.33%의 지분을 확보하여 금호타이어㈜에 대한 지배력을 확고히 하였다.
금호산업㈜는 지분 추가취득을 위해 1,020억원의 자금을 투입하였으나 매입자금의 상당부분을 자체자금으로 조달하여 이로 인한 재무부담이 크지 않을 뿐만 아니라 금호타이어㈜의 배당정책을 감안할 때 이자비용 증가에 따른 추가적인 부담도 크지 않을 것으로 보인다. 따라서 한국신용정보㈜는 금번 금호산업㈜의 금호타이어㈜ 지분 추가취득을 현금흐름 측면에서 중립적인 거래로 판단하였으며, 최근 금호산업㈜의 자체적인 영업실적 호조, 재무안정성 개선 등을 감안하여 회사채 및 기업어음 신용등급을 기존의 BBB-/stable에서 BBB/stable로 상향조정하였다.
금호타이어㈜는 금호아시아나그룹 소속 계열사로서 그룹차원의 재무부담 분담가능성과 군인공제회의 직접적인 통제력 소멸 가능성에도 불구하고 금호타이어㈜의 지분구조상 2대주주 등 여타 주주의 견제가능성과 금호타이어㈜ 자체의 영업실적 및 재무안정성 등을 감안하여 현재의 등급인 A-/stable을 유지한다. 그러나 이번 신용등급 유지는 금호아시아나그룹으로부터의 독립적 경영 지속을 전제로 한 것이다. 한국신용정보㈜는 향후 금호타이어㈜의 이사회 구성상 견제장치의 변화 등을 지속적으로 관찰할 예정이며, 자체 사업과 관련이 없는 영업외적 자금유출이 발생할 경우 독립경영의 저해 여부와 금호아시아나그룹의 신용도 등을 감안하여 신용등급을 조정할 가능성을 열어두고 있다.
나이스홀딩스 개요
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