삼성화재, 실적 호조세 지속될 전망, 목표주가 상향
동사의 8월 실적은 원수보험료가 6,574억원으로 전년 동월 대비 6.3% 증가하였고, 경과보험료가 5,426억원으로 전년 대비 9.3% 증가하였다. 보험영업이익은 전년에 비해 적자 전환한 -21억원을 기록하였고, 투자영업이익은 전년에 비해 6.2% 감소한 492억원을 시현하였다. 총영업이익은 전년 동월 대비 29.4% 감소한 472억원, 순이익은 전년대비 15.2% 감소한 354억원, 수정순이익은 전년보다 9.8% 감소한 420억원을 기록하였다.
동사의 8월 손해율은 83.7%로 전월에 비해 3.2%P 상승하였다. 보종별 손해율은 일반보험이 103.4%(+75.0%P), 장기보험이 88.7%(+0.5%P), 자동차보험이 72.7%(-3.0%P)를 기록하였다. 동사의 자동차 손해율은 예정 손해율 수준으로 안정적인 추세를 보여주고 있어 보험영업부문 실적 호조에 기여하고 있다. 동사의 8월 사업비율은 15.5%로 전월에 비해 2.7%P 하락하였고, 합산비율은 전월 대비 0.5%P 상승한 99.2%를 기록하였다.
동사의 8월 원수보험료는 자동차보험이 가격경쟁 심화로 전년 동월 대비 -2.2%의 저조한 성장률을 기록하고 있으나 장기보험이 전년 동월 대비 12.6% 증가하여 원수보험료 성장률을 견인하여 전반적으로 양호한 성장세를 시현할 것으로 예상된다. 또한 자동차 손해율과 사업비율이 안정적인 추세를 지속할 것으로 예상되어 보험영업부문 실적 호조세는 지속될 것으로 전망된다.
향후 동사의 실적은 보험영업부문과 투자영업부문의 실적 호조세가 지속될 것으로 예상되어 당사가 예상하고 있는 FY2005 예상 수정순이익 3,807억원을 충족시킬 것으로 전망된다. 당사에서는 동사의 뛰어난 실적 창출 추세를 반영하여 6개월 목표주가를 기존의 107,000원에서 134,000원(FY2006 예상 수정BPS 83,769원에 적정PBR 1.6배 적용)으로 25.2% 상향 조정하고, 투자의견 ‘매수’를 유지한다.
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