한국포리올, 주가상승 여력 크지 않아
이번 중국내 현지법인 설립에 동사가 146억원(지분100%)을 출자하여 2006년 10월까지 공사가 완공될 것으로 예상되고 있다. 중국내 경제특구 중 하나인 난경지역에 위치한 관계로 공장설립에 필요한 기반시설이 기존에 갖추어져 있어 공사기간이 짧고 향후 세금면제(3년간) 및 감면(2년간)의 혜택이 있어 적정수준의 수익성 확보는 가능할 것으로 전망된다. 특히, 중국의 자동차, 가전 등 PPG 수요가 양호할 것으로 전망된다. 3만톤의 생산능력을 보유하여 연간 약 400억원의 매출(3만*117만원)이 가능할 것으로 전망된다.
매출액의 80% 이상을 차지하고 있는 PPG의 국내 독과점적인 지위로 안정적인 수익창출과 PPG 증설(1만톤), 전자재료 사업진출로 인한 안정적인 외형성장도 예상된다. 그러나 금년 3분기 추정 영업이익은 전분기 수준인 약 80억원으로 본격적인 실적회복은 지연되고 있다. 따라서 2005년 추정 영업이익은 약 321억원으로 당초 당사 예상치 보다 약 9.3% 감소할 것으로 전망된다.
동사의 목표주가는 5만원(38.8%)으로 상향 조정하나 향후 상승여력(8.7%)이 크지 않아 중립(Marketperform)으로 하향 조정한다. 목표주가 상향은 2005년 및 2006년의 평균 주당순이익(EPS) 5,550원에 향후 동사의 성장성을 감안하여 이전에 적용하던 동사의 평균 PER 6배를 9배로 상향 조정하였기 때문이다.
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