LG마이크론, 대형TV 시장 확대의 실질적인 수혜주
또한, 2006년에도 평면 디스플레이 부품(PRP, PM)의 매출 비중이 63.3% (2005년 3분기 56.3%)로 확대되어, 전체 영업이익은 전년대비 40.6% 증가한 862억원으로 추정된다. 당사의 추정치를 상회한 3분기 실적을 반영하여 2005년 및 2006년 추정EPS를 각각 1.3%, 3.7%씩 상향 조정하였다. 동사에 대한 투자의견은‘매수(BUY)’, 6개월 목표주가 73,000원을 유지한다
LG마이크론에 대하여 매수(BUY)를 유지하는 이유는 1) 평면 디스플레이 및 대형 TV 시장의 확대로 PRP, PM 매출이 증가하여, 수익성 호전이 4분기 및 2006년에도 지속될 전망이다. 3분기 PRP, PM의 매출은 각각 전분기 대비 60.1%, 14.3%씩 증가하였으며, 영업이익 기여도는 88% 수준으로 추정되며, 2005년 1분기대비 33%p 높아졌다.
2006년 1분기에 LG.필립스LCD의 7세대 가동으로 32” 이상의 대형 TV 비중 확대로 PM 매출 증가, ASP 상승으로 동 제품의 높은 마진율은 지속적으로 유지될 것으로 판단된다. 2006년 PM 추정매출은 1,929억원으로,전년대비35.4% 증가할 전망이다. PRP은 3라인(월14만대, 2005년 9월)의 본격적인 가동으로 4분기 매출은 27% 증가, 2006년에 전년대비 51.8% 증가할 전망이다.
2) SM(Shadow Mask)의 매출 비중 감소로 이익률 하향 가능성과 Discount 요인이 축소된 것으로 판단된다. 3분기에 SM 매출 비중(22%) 및 이익기여도(2% 추정)가 낮아져, 향후에 전체 수익성에 미치는 영향은 감소한 것으로 판단된다.
또한, 경쟁업체의 생산라인 축소와 사업 철수 가능성 등으로 Set Maker들로부터 동사에 대한 공급 의존도가 점점 높아질 것으로 전망된다. 따라서, 세계 브라운관 시장의 규모는 축소될 것으로 예상되나, SM 시장에서 동사가 독점적인 공급자 위치로 부상하여 M/S 확대로 손익분기점 수준의 매출 유지는 가능할 것으로 전망된다.
LG마이크론의 3분기 매출은 1,867억원을 시현하여, 전분기 대비 13.4% 증가하였다. 매출 증가는 핵심사업으로 분류되는 PRP, PM의 매출이 각각 677억원, 374억원을 기록하였으며, 전분기 대비 각각 60.1%, 14.3%씩 증가하였다. PRP는 9월부터 가동되기 시작한 3라인에서 추가적인 매출이 발생하였고, PDP 수요 증가에 따른 가동률 확대로 출하량은 전분기 대비 41.8% 증가한 것으로 추정된다. 9월의 PRP 매출은 287억원으로, 전월대비 48.7% 증가하였다.
PM 매출 증가는 LG.필립스LCD 6세대의 Ramp Up이 본격적으로 이루어지면서 대형 TV의 출하량 확대, ASP가 상승하였기 때문이다. 반면에 SM는 LCD 및 PDP 등 평면 디스플레이 시장 확대와 비수기 영향으로 출하량이 감소하면서, 전분기 대비 매출이 27% 감소세를 시현하였다.
3분기 영업이익은 175억원으로 전분기 대비 97.1% 증가하였으며, 영업이익률은 9.4%를 기록하였다. SM 매출이 감소하였으나 수익성이 높은 PM, PRP의 매출 증가와 Tape Substrate의 적자 축소, Lead Frame 매출 증가와 마진율 개선 등으로 높은 이익 성장세를 보인 것으로 분석된다. 특히, Tape Substrate 제품은 매출 증가와 감가상각비의 축소로 지난 9월에 영업이익 기준으로 손익분기점을 달성하는 등 적자규모가 축소되면서 수익성 개선에 기여하였다. 3분기 순이익은 법인세 환급을 포함하여 123억원을 기록하였으며, 전분기 대비 95.8% 증가하였다.
웹사이트: http://www.daishin.co.kr
연락처
홍보실 김경환 769-2288
올인원 PR 플랫폼
딱 맞는 기자를 쉽게 찾아 보도자료를 기사로 만드세요
