한국기업평가, 한화건설 회사채 및 기업어음 신용등급 BBB, A3로 상향

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2005-11-24 15:41

서울--(뉴스와이어)--한국기업평가(대표이사:이영진, www.korearatings.com)는 2005년 11월 24일자로 한화건설(이하 동사)의 회사채 및 기업어음 신용등급을 BBB와 A3로 상향한다고 발표하였다. 금번 신용등급 조정은 대규모 계열물량 확보로 성장잠재력 제고, 군자매립지 매각 가시화에 따른 재무구조 개선가능성, 저수익 사업장의 완공에 따른 수익성 및 현금창출력 개선 전망, 주택부문의 실적변동 가능성 등을 종합적으로 고려하여 이루어졌다.

한화가 100%의 지분을 보유하고 있는 한화계열의 중견건설업체로 그룹내 화학계열사 관련 플랜트공사와 수처리 부문에 강점을 보유하고 있으며 사업비중을 확대해 온 주택사업의 최근 성과도 양호하게 나타나고 있다. 대한생명보험 인수대금 지급이 2004년 마무리되었으며 군자매립지 건은 2005년 3월 시흥시와 매각을 위한 기본협약을 체결한 후 매각협상을 진행 중에 있다.

2002년 7월 한화에서의 물적분할시 군자매립지와 함께 승계한 대규모 차입금과 이후 대한생명 인수 등 그룹관련 자금분담에 따른 추가차입으로 발생한 과다한 금융비용이 동사의 영업실적에 부담요소로 작용해 왔으나 2005년 3월 시흥시와 군자매립지 매각을 위한 기본협상 체결, 매각에 걸림돌로 작용하던 ㈜한화에 대한 시화매립지 담보제공 분의 일부 해제 등으로 매각이 가시화됨에 따라 재무구조 개선 전망은 높아진 상태이다. 2004년까지 수익성 저하요인으로 작용하던 잠실 갤러리아팰리스가 2005년 초 완공되었고 인천 논현동, 화성 동탄 등 신규 주택사업장에서 채산성이 확보됨에 따라 저조하던 영업현금창출력이 2005년 들어 뚜렷한 개선추세를 보이고 있으며, ㈜한화가 추진 중인 1조 6천억원 규모의 인천 한화공장 개발공사의 신규수주로 사업안정성 및 수익성 제고에 기여할 전망이다.

한편 최근까지 사업비중을 크게 확대해 온 주택부문은 전반적인 분양경기 침체로 리스크 증대 요인을 내재하고 있지만, 2005년 상반기에 인천 논현동, 부산메가센텀 등 대규모 주택사업의 분양성과가 양호하게 나타나고 있고, 하반기 이후 주택사업의 비중을 적절하게 통제하고 있어 영업실적의 급격한 변동 가능성은 낮은 수준으로 판단된다. 전체적으로 분양 리스크 증대 가능성, 과도한 차입금의 상환 부담 등이 내재되어 있지만, 풍부한 수주물량과 진행사업의 질적 수준 개선을 통한 현금창출력 제고, 군자매립지 매각대금 유입 등을 감안할 때 중장기 현금흐름은 비교적 안정적일 것으로 판단된다.

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