한국기업평가, 미래에셋생명보험 보험금지급능력 A(안정적)으로 평가

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2006-02-22 15:50

서울--(뉴스와이어)--한국기업평가(대표이사 : 이영진, www.korearatings.com)는 2006년 2월 22일자로 미래에셋생명보험의 보험금지급능력을 A(안정적)으로 평가한다고 발표하였다.

이는 미래에셋생명(이하 ‘동사’)가 2005년 9월 대규모 유상증자 이후 우수한 수준의 지급여력을 보이고 있는 점과, 최근 보장성 위주의 상품믹스 변경 및 자산운용능력 측면에서의 비교우위에 힘입어 영업실적이 뚜렷한 개선추세를 보이고 있는 점을 반영한 것이다. 또한, 2005년 6월 미래에셋그룹으로 인수 된 후 동 그룹의 브랜드이미지 및 영업네트워크에 힘입어 중소사로서 상대적으로 취약한 영업기반을 비교적 빠른 속도로 확대해 나가고 있는 점도 감안하였다.

빅3와 일부 외국계 생보사를 중심으로 한 과점적 시장구조 하에서 동사의 수입보험료 기준 M/S(FY2005 상반기 2.7%)는 다소 열위한 수준을 보이고 있으나, 현재 고객기반의 안정성은 2003년초 이후 구조조정 과정을 통하여 일정정도 확인된 것으로 판단된다. 한편, 2005년 6월 미래에셋그룹에 인수된 이후 동사는 동 그룹의 브랜드이미지 및 영업네트워크에 힘입어 변액보험 부문에서 괄목할 만한 성장세를 시현하고 있다. 다만, 이러한 변액보험부문의 성장세가 보장성보험 등 여타 보험부문으로 확대될지 여부는 지속적인 관찰이 요구된다.

FY2005 상반기 회계처리기준 변경(신계약비 이연상각방식 변경 및 IBNR 적립 등) 및 경영권 변동 과정에서의 비경상적 지출 등으로 순이익 규모가 전년 대비 크게 감소하였지만, 실질적인 영업상 이익창출력은 여전히 양호한 수준을 유지하고 있는 것으로 판단된다. 보장성 위주의 상품믹스 변경에 따른 비차·사차익 증대 및 자산운용능력 측면에서의 비교우위 등을 감안할 때 최근 실적호조세는 상당기간 지속될 것으로 전망된다.

FY2001 이후 안정성 위주의 자산운용 전략을 지속적으로 추진함에 따라 자산 포트폴리오의 신용위험 노출 수준이 크게 감소한 것으로 분석된다. 다만, 미래에셋그룹으로의 인수 이후 주식 관련 Exposure가 다소 확대되었으나, 주식운용한도가 일정 수준의 지급여력비율을 유지할 수 있는 범위 내에서 탄력적으로 조정되는 등 주가변동위험에 대한 관리능력은 양호한 것으로 판단된다.

2005년 9월 1,800억원의 유상증자에 힘입어 2005년 9월말 지급여력비율이 215.3%로 대폭 개선되었다. 또한, 지급여력 구성에 있어 보완자본(후순위차입 등)의 비중이 낮아 수정지급여력비율이 168.4%로 우수한 수준을 보이고 있다. 다만, 최근 자본적정성과 관련된 감독규제의 강화추세(RBC제도 도입 등) 및 국내 자산운용환경의 변동성 등을 감안할 때 지속적인 자본확충이 요구되고 있으나, 동사는 양호한 이익창출력 및 위험관리시스템을 바탕으로 안정적인 지급여력 수준을 유지해 나갈 수 있을 것으로 판단된다.

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