한국기업평가 스페셜리포트, “전기동 가격 급등의 원인 분석과 향후 전망”

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2006-03-27 10:55

서울--(뉴스와이어)--전기동 가격은 동제품업체의 수익구조에 중요한 역할을 한다. 동제품 생산과정은 크게 제련단계와 가공단계로 구분되며 전기동은 일종의 매개체로서 핵심적인 역할을 하고 있다. 또한 전기동은 제련단계에서는 매출 단가로 가공단계에서는 원가로 작용하기 때문에 수익구조 측면에서도 중요한 요소이다.

2005년 전기동 가격 급등으로 제련업체와 가공업체의 수익성은 큰 변화를 보였다. 04년말 대비 40% 이상 급등한 전기동 LME가격으로 인해 제련업체는 수익성이 크게 증가된 반면 가공업체는 큰 폭의 실적하락이 나타났다. 제련업의 경우 LME가격과 연계된 TRC마진이 주된 수익원인데다 소수의 기업이 시장을 지배함으로써 원가 증가시 판가 전이가 가능한 구조이기 때문에 LME가격이 상승될 경우 수익성이 증가한다. 반면 소재산업인 가공업은 대형 업체를 제외한 대부분의 기업들이 낮은 가격 교섭력을 지니고 있어 원가 부담이 지속되면 수익성이 떨어지게 된다. 05년 실적추이는 이러한 특성을 잘 나타내 주고 있다.

전기동 가격 급등 요인은 수요측면과 공급측면에서 동시에 나타났다. 05년 가격 급등은 수요측면에서는 중국을 중심으로 한 소비급증, 투기펀드 가세가 원인이었고 공급측면에서는 수요증가를 따라가지 못하는 채산량이 원인이었다. 결국 수요가 폭발한 가운데 공급은 이를 따라가지 못하면서 재고층이 엷어졌고 이러한 상황을 노린 투기자금 유입은 끝없는 가격 상승을 낳은 셈이다.

전기동 가격 급등은 2006년에 일정 수준 해결될 것으로 보인다. 중국 등의 전기동 수요 증가는 06년에도 계속될 것으로 보이나 공급량 확대가 예정되어 있어 수급 불균형 해소 가능성은 큰 편이다. 하지만 이런 공급량 증대에는 가변적인 부분이 존재하여 효과가 단기간에 나타나기는 힘든 상황이다. 따라서 전기동 가격을 원위치 시켜줄 수 있는 신호탄의 역할은 투기자금의 이탈이 될 가능성이 크다. 전기동을 대체하는 새로운 수익원이 개발되거나 미국연방준비위원회(FRB)의 추가적 금리 인상을 통해 유동 자금의 흡수가 일어나게 되는 시점이 전기동 가격 안정화의 신호로 작용할 수 있을 것으로 전망된다.

가격이 안정화되더라도 가공업체의 신용도 개선은 불투명하다. 전기동 가격이 안정화되더라도 대형업체를 제외한 대다수의 동가공업체 신용도는 제고되기 힘든 상황이다. 한번 올라간 전기동 가격은 조정 과정을 거치더라도 이전 수준으로는 회복되기 힘들기 때문에 원가 부담은 지속될 가능성이 크며 이로 인해 수익 구조 저하 및 현금 창출 능력 하락은 지속될 것으로 판단된다. 또한 최근 중국산 제품들이 지속적으로 유입되면서 판가 경쟁도 가열화 되고 있는 상태여서 장기적인 부담 요인까지 내재하고 있다.

가공업체는 신용도 제고를 위한 적극적인 노력이 필요하다. 제련업체의 경우 진입 장벽을 바탕으로 독점적 시장지위가 계속 유지될 수 있지만 가공업체는 원가 증가, 저가 제품 경쟁으로 인한 부담 요인이 내재하고 있어 자구책 마련이 필요한 상황이다. 가공업체들은 이러한 상황 해결을 위해 품질력을 통한 판가 인상을 시도하거나 원가인하를 지속하면서 수익구조 개선을 추진하고는 있지만 아직까지 성과는 미미한 편이다. 결국 05년 전기동 가격 급등을 계기로 현재의 산업환경과 시장상황에 대한 진지한 분석 및 해결책이 강구되어야 할 것으로 보인다.

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