한국기업평가, 현대건설 무보증사채 BBB+ 유지, 등급전망 긍정적으로 변경

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2006-04-07 15:30

서울--(뉴스와이어)--한국기업평가(대표이사: 이영진, www.korearatings.com)는 2006년 4월 7일자로 현대건설(이하 동사) 무보증사채 신용등급을 BBB+ 유지하고, 등급전망을 긍정적으로 변경한다고 발표하였다. 금번 신용등급은 25조원을 상회하는 풍부한 수주잔고, 다각화된 공종구성, 수익구조의 안정화 지속, 워크아웃 조기졸업 기대에 따른 자본시장 접근성 증대, 상대적으로 높은 재무레버리지 등을 종합적으로 고려하여 이루어졌다.

현대건설는 1950년 1월 설립된 국내 최대 건설업체로 과거의 누적부실 영향으로 심각한 유동성 위기에 직면하기도 하였으나, 2001년 이후 대규모 채권단 지원과 자체 구조조정 노력을 통해 경영정상화가 진행되고 있으며 최근 워크아웃 조기졸업이 가시화되고 있다.

우수한 수주경쟁력과 안정적인 공사물량 확보, 다각화된 공종구성 등 양호한 사업구조를 보이고 있다. 주택부문을 중심으로 한 국내 건설경기 위축국면이 지속되고 있으나 상대적 강점을 보유하고 있는 공공부문의 안정적인 수주기반을 바탕으로 공종 분산이 최적화되고 있는 가운데 중동지역 중심의 해외수주도 호조를 보이고 있어 업종경기 변동에 대한 대응력은 우수한 수준으로 분석된다.

과거 주된 수익성 저하요인인 해외적자공사와 부실자산에 대한 손실인식이 일단락되고, 수익성 위주의 선별 수주전략을 취하고 있어 수익구조 및 영업현금창출력이 안정화되고 있다. 다만, 최근 경기침체에 따른 민간주택부문의 공사미수금 증가, 매입채무 감축기조, SOC/주택사업 수행을 위한 선투입자금의 증가 등으로 운전자본투자가 증가함에 따라 영업현금흐름은 다소 둔화세를 보이고 있다.

한편 채권단의 지원과 자산매각 등을 통한 자구노력에도 불구하고 재무레버리지가 여전히 높은 수준을 유지하고 있어 건설경기 및 금융시장 환경변화에 다소 민감한 구조적 위험요인을 부분적으로 내재하고 있다.

2005년말 현재 총차입금은 1조 7,318억원이며 현금성자산을 고려한 순차입금은 1조 2,972억원으로 재무레버리지 수준은 높은 상태이며 만기구조의 안정성도 다소 미흡한 상태이다. 그러나 보유 현금성 자산과 약정된 Credit Line 및 매각가능자산 등을 고려할 때 유동성 대응력은 양호한 수준이며 자본시장 접근성이 개선되면서 자체 신용에 의한 만기구조 조정이 단계적으로 진행되고 있다.

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