한국기업평가, 쌍용화재해상보험 무보증 후순위CB 신용등급 BBB-(안정적)로 상향 조정

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2006-04-24 16:26

서울--(뉴스와이어)--한국기업평가(대표이사: 이영진, www.korearatings.com)는 2006년 4월 24일자로 쌍용화재해상보험㈜의 제1회 및 제2회 무보증 후순위CB 신용등급을 BB(긍정적)에서 BBB-(안정적)로 상향조정 한다고 발표하였다. 쌍용화재해상보험㈜에 대한 금번 등급 상향조정은 2006년 3월 태광산업의 경영권 인수에 따라 지배구조의 투명성 및 경영안정성이 크게 제고되었고, 경영권 인수과정에서 657억원 규모의 자본확충에 힘입어 비교적 안정적인 수준의 지급여력을 확보한 점을 반영한 것이라고 밝혔다. 한기평은 또한 동년 3월에 출범한 흥국금융그룹으로의 편입에 따라 브랜드 인지도 개선과 더불어 신규 영업채널(방카슈랑스·홈쇼핑 등)에 대한 접근도 향상을 통하여 보험영업 활성화에 실질적으로 기여할 것이라는 점도 긍정적인 요인으로 평가되었다고 덧붙였다.

태광산업의 경영권 인수에 따라 지배구조상의 디스카운트 요인이 해소된 것으로 판단된다. 당초 기존 대주주의 지분투자 성격상 추가적인 경영권 변동이 예상되었는 바, 2005년 들어 대주주간 지속적인 경영권 분쟁 등으로 경영관리능력이 크게 저하되면서 2005년 9월 금감위로부터 적기시정조치 처분을 받은 바 있다. 이후 경영권 이전을 포함한 경영개선계획을 추진하는 과정에서 태광산업㈜가 제3자배정 유상증자(657억원) 및 기존 대주주의 보유지분 인수를 통해 동사의 최대주주(지분율: 52.5%, 우선주포함)가 되었다.

추가적인 자본확충에 힘입어 지급여력비율이 크게 개선 (2006년 3월말 165% 예상)되었다. 다만, 향후 안정적인 수준의 지급여력비율을 유지하기 위해서는 보험영업손실의 축소가 선결요건인 것으로 판단된다.

수익창출력 제고를 위하여 보험영업·자산운용 등 경영 전반에 걸친 사업구조 개편 작업이 예상되고 있다. 우선 보험영업 측면에서는 채널다변화(신채널 비중확대)와 상품믹스 조정(장기보험 확대)을 기본 골자로 하여 보험영업손실 규모를 점진적으로 축소시킬 것으로 보이며, 자산운용 측면에서는 기존 안정성 위주의 포트폴리오 기반 위에 수익성 요소를 일정부분 가미할 것으로 전망된다.

경영권 변동 이후 사업구조 개편 작업과 보험영업 활성화를 위한 신규투자활동에 따른 가시적인 실적개선은 FY07 이후 나타날 것으로 전망된다. 다만, 브랜드파워 및 판매채널상의 비교열위에 기인한 동사의 M/S 하락세(원수보험료 기준, FY01 4.1%→FY05.3분기(누적) 3.2%)는 FY06부터 다소 진정될 것으로 기대된다.

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