한국기업평가, SK건설 무보증사채 신용등급 BBB+(긍정적)로 평가

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2006-05-19 15:15

서울--(뉴스와이어)--한국기업평가(대표이사: 이영진, www.korearatings.com)는 2006년 5월 19일자로 SK건설(이하 ‘동사’)의 제122회 무보증사채 신용등급을 BBB+(긍정적)으로 평가하고, 기업어음 신용등급을 A3+으로 유지한다고 발표하였다. 공종/지역별로 다각화된 수주기반과 안정적인 계열공사 물량을 통해 우수한 사업포트폴리오를 유지하고 있어 양호한 경기 대응력을 보일 전망이다. 주택경기 회복 지연으로 인해 예정사업의 초기 자금부담이 다소 증가할 가능성이 있기는 하지만, 채산성이 양호한 대규모 해외공사의 본격적인 착공과 진행공사 전반의 양호한 사업성과를 감안할 때 당분간 수익구조와 현금흐름의 개선은 지속될 전망이다.

동사는 1962년 2월 설립되어 국내외 건축, 토목 및 플랜트엔지니어링 사업을 영위하고 있는 2005년 시공능력평가순위 11위의 SK계열 종합건설사이다. 2005년 매출액은 2조 5,707억원으로 건축 42.9%, 플랜트 36.2%, 토목 16.6%, 자체사업 4.2% 등으로 구성되어 있으며, 해외사업 비중은 12.9% 수준이다.

최근 3년간 연평균 3조 3,000억원 이상의 신규수주가 유지되면서 2005년 말 기준 7조 8,134억원 규모의 이월공사를 확보함에 따라 중장기 성장기반을 안정적으로 구축하고 있다. 2002년 이후 신규수주가 민간건축부문에 집중되고 있으나 관급 및 계열공사의 수주 안정성을 확보되어 있어 이월공사 포트폴리오는 양호한 수준이다. 특히 풍부한 사업경험을 통해 경쟁력을 확보하고 있는 중동지역 정유 및 석유화학 플랜트 수주 증가는 중장기 긍정적 유인을 제공할 전망이다.

2002년까지 지속된 해외공사의 취약한 원가구조와 자산의 질적 저하 등이 동사 수익구조를 크게 악화시키는 결과를 초래하였지만, 2건의 멕시코 프로젝트에서 발생되었던 대규모 적자요인을 제외한 국내외 공사는 양호한 수준을 유지하여 2003년 이후 수익구조와 현금흐름은 빠르게 정상화되고 있다. 다만 사업확대가 지속되고 있는 민간건축부문의 침체로 인해 예정사업의 초기 분양율 저하로 인한 선수금 유입 규모의 감소와 공사미수금 회수 지연 등 영업현금흐름의 변동성이 확대될 가능성이 내재되어 있다.

한편 동사의 순차입금 규모는 2000년 이후 지속적으로 축소되고 있고, 영업현금창출력(CF)의 개선 정도를 감안할 때 크게 무리가 없는 수준이다. 한편 2003~2004년에 걸쳐 본사 사옥과 SK㈜, SK증권㈜ 등 대체 유동성 성격의 보유자산 매각이 완료되면서 내부적인 재무융통성이 다소 저하된 측면이 있지만, 단기채무에 대응한 일정 수준의 유동성을 안정적으로 유지하고 있고 자본시장 접근성도 제고되어 전반적인 자금조달의 안정성은 양호한 수준이다.

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