한국기업평가 스페셜리포트, “Synthetic MBS의 이해”

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2006-06-01 14:55

서울--(뉴스와이어)--우리나라 MBS 시장은 대출기관의 유동성이 풍부하고 차입자들이 단기ᆞ변동금리 위주의 대출을 선호하는 경향으로 인해 활성화되지 못하고 있다. 그러나 은행의 자산부채 만기불일치로 인한 유동성위험, 금융기관간 자금수급 불균형의 해소, 주택담보대출의 차환위험이나 이자율변동위험 해소 등을 위해서는 MBS 활성화가 필수적이다.

2007년 말 도입될 것으로 예정된 신바젤협약은 주택담보대출의 보유에 대한 소요자기자본 수준을 크게 완화하고 있어 기존의 MBS 발행 구조를 대신한 부내(on-balance sheet) MBS 구조에 대한 관심을 가져 볼 필요가 있다. 특히 차입자의 조기상환 행태에 대한 데이터 축적이 불충분하고, 은행이 외형 경쟁으로 인해 주택담보대출의 부외 유동화에 소극적인 국내 상황에서 Synthetic MBS와 같은 부내 유동화가 국내 주택담보대출의 유동화에 활력을 불어 넣을 수 있는 새로운 방안이 될 수 있을 것이다.

합성유동화(synthetic securitization)는 신용파생상품(credit derivatives)과 자산유동화를 결합한 신용위험관리 방법으로서 전통적인 신용위험 관리 방법인 자산매각이나 자산유동화와는 달리 기초자산을 계속 보유하는 부내거래(on-balance sheet transaction) 방식이다. 따라서 합성유동화에는 자산 매각에 수반되는 대항요건 구비 등의 절차를 생략할 수 있으며 각종 비용을 절감할 수 있는 장점이 있다. 특히 주택담보대출(mortgage loan)은 양도시 근저당권의 피담보채권을 확정하는 절차가 반드시 필요하므로 Synthetic MBS는 전통적인 MBS에 비해 상당한 강점을 갖는다.

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