한국기업평가, 성신양회의 무보증사채의 신용등급 하향
동사는 1967년 3월 성신화학주식회사로 설립되었으며 시멘트, 레미콘을 주력사업으로 영위하고 있는 생산능력 및 내수점유율 2위의 상장, 대기업이다. 금번 동사의 무보증사채 신용등급 하향 배경은 아래와 같다.
첫째, 건설경기 침체로 시멘트 수요가 대폭 감소한 가운데 대체 시멘트 및 수입시멘트의 시장교란, 업체간 가격경쟁 등으로 판매단가도 하락하면서 외형이 크게 감소하였다. 특히 가동율 하락에 따른 고정비 부담과 유연탄 등의 원재료 가격 상승, 수요처에 대한 운반비 보조 등의 비용부담 확대로 수익구조가 크게 저하되었다.
둘째, 영업상 창출현금을 상회하는 투자수요가 지속되면서 재무레버리지가 확대되는 추세이다. 영업환경 악화와 수익구조 저하로 현금창출력이 크게 저하된 상태에서 레미콘 등 관련사업 투자, 한국터보기계 등 신규사업 지분투자 및 배당 등의 대규모 자금소요로 차입규모가 확대되고 있다. 향후에도 레미콘 공장 인수 등의 추가 투자가 계획되어 있어 당분간 재무적 부담이 지속될 것으로 보인다.
수요산업 침체가 지속될 것으로 보여 당분간 시멘트 수요의 급격한 회복을 기대하기는 어려워 보인다. 하지만 업계 전반의 실적 저하에 따른 경쟁완화 분위기가 조성되고 있어 점진적인 판가 인상이 가능할 전망이며, 유연탄 등 주요 원재료 가격도 안정화되고 있어 추가적인 수익성 하락 우려는 크지 않은 상태이다. 또한 최근 들어 재무안정성이 저하된 상태이지만 1금융권을 통한 자금조달 여유 한도와 보유 자산을 통한 재무융통성은 확보하고 있다.
웹사이트: http://www.korearatings.com
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한국기업평가 경영기획팀 한재준 과장 368-5586, 이메일 보내기
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2013년 8월 1일 17:24
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