한국기업평가, 동양제철화학 제70회 무보증사채 신용등급의 등급전망을 안정적(Stable)에서 긍정적(Positive)로 변경

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2007-04-27 17:05

서울--(뉴스와이어)--한국기업평가(대표이사: 이영진, www.korearatings.com)는 2007년 4월 27일자로 동양제철화학㈜(이하‘동사’)의 제70회 무보증사채 신용등급을 A로 유지하고, 무보증사채의 등급전망(Outlook)을 안정적(Stable)에서 긍정적(Positive)으로 변경한다고 발표하였다.

금번 신용등급 평가는 동사의 다각화된 사업포트폴리오와 주력제품의 독과점적 시장지위, 주력사업의 양호한 원가경쟁력 및 우수한 수익성, 인수합병과 신규투자를 통한 중장기적 외형성장 및 수익기반 확보 등의 긍정적인 요인과, 사업확장에 따른 자금부담, 일부 사업 및 제품의 성장 한계 등의 부정적인 요인을 종합적으로 반영한 것이다.

동사는 2001년 소다회, 과산화수소 등 내수중심의 무기화학제품을 주력으로 한 동양공업화학㈜와 카본블랙, BTX 등 석탄화학제품을 주력으로 한 ㈜제철화학 및 ㈜제철유화의 합병으로 설립되었다.

무기화학 및 정밀화학 부문이 사업구조상 성숙기에 진입하여 동 부문의 성장성이 제한적인 가운데, TDI 및 PVA 등 일부 제품의 경쟁심화, 석탄계 원료의 조달 제한 등의 부담요인도 존재하고 있다. 그러나, 제철화학과 제철유화의 합병을 통해 유기화학(석유화학ㆍ석탄화학)ㆍ무기화학ㆍ정밀화학 등 다각화된 사업포트폴리오를 구축하여 특정사업의 외형 및 수익 변동에 따른 사업위험이 낮은 수준이며, 생산제품 대부분이 해당시장내 독과점적인 시장지위를 보유하고 있어 전반적인 사업안정성이 우수한 상태로 판단된다.

주력사업인 석유화학 및 석탄화학 부문의 경우 주요 원재료인 콜타르와 조경유(Light Oil)를 ㈜포스코와의 장기공급계약을 통해 2010년까지 안정적으로 조달하는 등 저렴한 석탄계 원료를 바탕으로 우수한 원가경쟁력을 확보하고 있으며, 고유가에 따른 제품가격 상승에 힘입어 당분간 안정적인 외형성장과 수익성을 유지할 것으로 전망된다. 또한, 세계 3위 카본블랙업체인 CCC(Columbiann Chemical Company)의 인수, 태양전지용 웨이퍼 원료인 폴리실리콘 사업에 대한 투자 등을 감안하면, 주력 및 신규사업 분야에서 중장기적인 외형성장 및 수익기반을 확보하고 있는 것으로 판단된다.

2005년 이후 소디프신소재, CCC 등 M&A관련 자금소요로 2006년말 총차입 규모는 5,060억원으로 소폭 증가하였으나, 신규사업 투자가 대부분 영업활동을 통한 잉여현금을 통해 이루어짐에 따라 재무구조는 안정적인 수준을 유지하고 있다. 또한 인천공장부지 개발 가능성, 매도가능증권 등 보유자산 가치 및 추가 담보여력, 풍부한 여신한도 등을 감안하면, 재무융통성도 우수한 수준으로 판단된다.

등급전망은 긍정적(Positive)이다. 우수한 사업기반을 바탕으로 안정적인 현금창출력이 유지되고 있고 재무레버리지도 상대적으로 낮은 가운데 사업다각화 목적으로 투자를 확대해 온 해외현지법인의 실적 개선이 향후 전체적인 사업포트폴리오 강화와 재무구조 개선에 긍정적 유인을 제공할 것으로 판단된다.

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