한국기업평가, 케이씨씨건설의 무보증사채 신용등급 상향
금번 신용등급 상향조정은 보수적인 경영정책을 유지하면서 안정적인 사업포트폴리오를 통해 단계적인 외형성장 추세가 지속되어온 점, 우수한 수익성과 현금창출력을 기반으로 안정적인 재무구조를 유지하고 있는 점 등을 종합적으로 감안하여 이루어졌다.
건설부문 전 영역에 걸쳐 신규수주가 호조를 보이면서 연평균 16% 수준의 외형증가 추세가 지속되고 있다. 최근의 성장 과정에서 민간 주택사업 비중이 다소 증가하긴 하였으나 2006년 매출액 기준 토목 및 관급공사 비중이 각각 37.8%, 48.2%를 유지하는 등 전반적인 사업포트폴리오는 안정적인 수준으로 판단된다.
진행중인 주택부문의 분양성과가 양호하고 재건축ㆍ재개발 위주의 예정사업과 보수적인 신규사업 계획 등을 감안할 때 주택부문의 사업위험 증대 가능성은 높지 않으며, 토목부문 역시 SOC, 턴키, BTL 등 수익성이 양호한 사업을 중심으로 신규수주가 진행되고 있어 양호한 실적유지가 가능할 전망이다. 또한, ㈜케이씨씨를 비롯한 계열 발주공사를 동사가 전담하면서 10% 수준의 계열 매출비중을 유지하고 있는 점도 긍정적인 요인이다.
보수적인 수주전략과 우수한 원가통제력을 바탕으로 최근 3년간 8% 내외의 영업이익률을 시현하는 등 동업계 대비 우수한 수익성을 유지하고 있고, 내부창출현금 범위 내의 용지투자 패턴으로 NCF편차/CF 5년 평균도 1.68배 수준을 보이는 등 현금흐름의 안정성도 높은 수준이다.
창출이익의 꾸준한 내부유보로 인해 우수한 재무구조가 유지되고 있으며 외형성장 속에서도 운전자본투자가 안정적으로 통제됨에 따라 2003년 이후 유지된 순현금 기조가 확대되는 모습이다.(2006년 말 기준 총차입금 1천만원, 현금성자산 1,482억원) 또한, 1,500억원을 상회하는 Credit Line과 KCC그룹의 대외신인도 등을 감안할 때 재무융통성도 우수한 수준으로 판단된다.
등급전망은 안정적(Stable)이다. 이는 보수적인 경영정책, 안정적인 사업포트폴리오, 현금창출력 개선추세 등을 감안한 것이다.
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2013년 8월 1일 17:24
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