한국기업평가, 아시아나항공의 무보증사채 및 기업어음 신용등급 상향
금번 신용등급의 조정은 항공수요 증가에 기반한 영업실적의 점진적인 개선 추세, 운항효율성 제고노력 등을 통한 수익변동성 축소, 양호한 영업현금창출력과 재무융통성의 유지가능성 등을 반영하고 있다.
아시아나항공㈜는 2005년 이후 탄력적인 회복세를 보이고 있는 항공수요, 국내 2위의 국적항공사로서의 시장지위 등을 기반으로 견조한 영업실적 개선추세를 시현하고 있다. 세계항공시장의 성장이 지속될 것으로 예상되는 가운데, 동사는 노선조정을 통한 수익노선 운항 강화, 제휴항공사들과의 공동운항노선 확대 등을 진행 중에 있어 영업실적 개선추세가 당분간 지속될 것으로 전망된다.
한편, EVENT RISK에 민감한 산업 특성과 유가, 환율 등 영업환경 변수의 불안정 추세가 지속되고 있는 점은 동사의 수익구조 개선폭을 제한하는 요인으로 상존하고 있는 실정이다. 그러나 2000년대 들어 발생한 다양한 EVENT를 경험하면서 동사의 위기극복 능력은 한층 강화된 것으로 평가된다. 또한, 항공기의 현대화 및 노선 구조조정 등을 통한 항공기 운항 효율성 제고와 내부 영업효율성 향상 노력은 환경변수의 불확실성을 상당수준 상쇄하면서 전체적인 수익변동성을 완화하고 있다.
동사는 지속적인 차입금 축소 노력 및 실적개선 등에 힘입어 주요 재무안정성 지표가 개선되는 추세이며, 항공산업의 특성상 정부의 지원가능성이 상존하고 있는 가운데, 보유자산의 담보여력, 계열사 및 대주주의 지급보증 등 양호한 재무융통성을 견지하고 있다.
향후, 동사의 현금흐름은 긍정적인 수요시장전망, 한층 강화된 외부대응력 및 영업수익성의 점진적인 개선 등을 기반으로 점차 안정화될 것으로 예상된다. 다만, 항공기 투자가 확대될 것으로 예상되고 있는 상황하에 만기도래 차입금이 영업상 창출되는 현금규모를 상회할 것으로 전망되어 만기도래 차입금의 일부를 차환발행에 의존하는 현금흐름이 불가피할 전망이다.
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2013년 8월 1일 17:24
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