한국기업평가, 풀무원 무보증사채 BBB+로 신규 평가

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2007-06-07 17:00

서울--(뉴스와이어)--한국기업평가(대표이사: 이영진, www.korearatings.com)는 2007년 06월 07일자로 ㈜풀무원(이하 동사)의 무보증사채 신용등급을 BBB+로 신규 평가한다고 발표하였다. 금번 신용등급은 대기업 시장진입에 따른 경쟁심화로 점유율 잠식, 수익성 저하 등 부정적인 대외환경이 조성되고 있으나, 동사가 지닌 신선식품 시장 내 우수한 브랜드인지도와 유통구조상의 경쟁우위를 강점으로 양호한 사업안정성을 확보하고 있는 점이 종합적으로 반영되었다.

1984년 풀무원효소식품㈜로 설립된 동사는 두부, 나물 등 다양한 음식료 제품을 생산·판매하는 회사로서 2003년에는 생산, 물류 등의 부문을 10개의 자회사로 물적분할하여 사업지주회사의 형태를 갖추게 되었으며, 그 외 식자재유통, 단체급식 등 푸드서비스 사업을 영위하는 자회사군을 보유하고 있는 코스닥 상장, 대기업이다.

동사는 ‘풀무원’의 우수한 브랜드인지도를 바탕으로 두부, 나물, 생면, 김치, 계란 등 다양한 제품군을 확보하고 있다. 또한 유통구조상의 경쟁우위와 일일냉장배송시스템을 통한 냉장유통제품에 대한 관리능력 등에 기반하여, 포장두부와 더불어 나물, 생면 등 주력제품 관련 시장에서 높은 시장점유율을 유지하며 양호한 시장지배력을 구축하여 왔다.

한편 동사가 사실상 독점적 시장지위를 점유하던 포장두부, 포장나물 시장에 2004년 두산(현 대상F&F)에 이어 2005년 CJ 등 대기업이 신규 진입하면서 시장점유율 하락, 마케팅비용 부담 가중에 따른 수익성 저하 등 경쟁심화에 따른 부정적인 대외환경이 조성되고 있다. 다만 웰빙트랜드로 인해 포장신선식품, 건강식품 선호도가 상승하는 시장환경과 동사의 우수한 브랜드인지도, 유통구조상의 강점, 다양한 제품군에서의 안정적인 실적거양추세 등을 감안할 때 양호한 수준의 사업안정성을 확보하고 있는 것으로 판단된다.

국산백태 등 주요 원재료 가격이 하향안정화 추세를 나타내고 있음에도 불구하고 경쟁심화에 따른 마케팅 비용부담이 가중되면서 영업수익성은 다소 낮은 수준에서 정체되어 있다. 또한 지분투자에 대한 자금소요가 지속되는 가운데 05~06년 음성공장 유기농두부 생산라인 증설로 거액의 자본적지출이 발생하면서 차입금이 상당폭 증가하여 2007년 4월 말 기준 523억원의 차입금을 부담하고 있다. 향후에도 동사를 포함한 생산자회사 설비증설 등에 지속적인 투자부담이 상존하나 대규모 투자부담에 따른 자금소요는 제한적일 것으로 예상되는 가운데, 사업안정성에 기반한 양호한 영업현금흐름이 지속될 것으로 보여 안정적인 재무구조를 견지할 수 있을 것으로 전망된다.

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