한국기업평가, 기륭전자㈜ 제2회 무보증 신주인수권부사채 신규평가
1966년 전신인 세미코어㈜ (외국인투자법인)로 설립되어 1990년 6월 현재의 사명으로 변경한 동사는 디지털위성라디오(SDARS, Satellite Digital Audio Radio Services), 디지털라디오(HD Radio), 멀티미디어방송수신기(DMB) 등의 제조ᆞ판매를 사업으로 영위하는 코스닥 등록기업이다.
주력사업인 디지털위성라디오 사업부문은 시장 진입 초기, 북미 시장내 수위권 업체인 SIRIUS에 대한 독점납품을 통해 양호한 성장세를 유지하였지만, 2005년 들어 파업 여파 등으로 생산라인 가동에 차질을 빚으면서 대만 경쟁업체인 WNC로의 물량 이탈이 가속화되었고, vendor이원화에 따른 경쟁심화는 동사 공급제품에 대한 단가 인하 압박으로 이어져 수익성이 점차 악화되는 결과를 초래하였다. 또한 2006년 이후 미국 FCC(통신위원회)의 소음규정 단속 강화 및 신규가입자 증가세 둔화 등의 여파로 미국 위성라디오 업계가 위축되면서 신규 발주물량이 큰 폭 감소됨에 따라 동사의 2006년 매출은 정체 수준에 머물렀으며, 이월재고 소진 과정에서 2007년 매출도 크게 감소된 모습을 보이고 있다. 납품처 이원화 정책을 유지하고 있는 SIRIUS의 주요 vendor로서 일정수준의 매출물량 확보는 가능할 것으로 보이나 이러한 주 납품처에 대한 위상 저하와 경쟁심화에 따른 단가하락 추세 등을 감안할 때, 위성라디오 사업부문의 실적회복은 당분간 쉽지 않을 전망이다.
한편 동사는 최근 셋톱박스 사업 진출을 목적으로 디에스아이티위너스 지분 100%를 395억원에 인수하는 계약을 공시하였다. 디에스아이티위너스는 중국내 셋톱박스 사업자를 자회사(지분율 100%)로 갖고 있는 지주회사이다. 동사는 금번 지분 인수를 통해 중국 셋톱박스 시장 진출의 교두보로 삼아 기존 사업부문의 성장정체 극복을 도모하는 한편 최근 완공한 동사 중국 쑤저우공장의 가동률 제고 등의 시너지 효과도 기대하고 있다. 그러나, 신규사업부문의 영업확대에 따른 운전자본부담 가중이 불가피할 것으로 보이는데다, 기존 제품의 신규모델 개발을 위한 지속적인 연구개발 투자부담도 내재되어 있어 동사의 전반적인 현금흐름의 가변성은 높은 변동성을 보일 것으로 전망된다.
웹사이트: http://www.korearatings.com
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2013년 8월 1일 17:24