한국기업평가, ㈜캠브리지 기업어음 A3로 신규 평가
금번 신용등급은 신사복의 안정적 시장지위, 할인점ᆞ캐주얼 브랜드의 양호한 성장세, 우수한 재무구조 등의 긍정적 효과와 신사복시장의 성장성 한계, 계열사 지원에 따른 재무부담 등의 부정적 요인을 함께 반영하고 있으며 구체적인 내용은 다음과 같다.
주력 브랜드인 캠브리지멤버스가 안정된 브랜드 인지도와 높은 고객 충성도에 힘입어 3위권의 시장지배력을 유지하고 있으며 서브브랜드인 캠브리지멤버스 캐주얼은 남성복 시장의 세분화와 함께 높은 성장세를 나타내고 있다. 또한 할인점 전용 남성정장 브랜드인 브렌우드와 더슈트하우스를 통해 매출구조 및 유통망을 다각화하였으며, 이러한 사업전략은 할인점을 통한 실속구매가 확산되고 있는 영업환경 변화와 부합되면서 QP(Quality Price)사업부문의 높은 외형 성장세를 견인하고 있다. 이와 함께 기존의 저수익 사업부문 및 브랜드의 정리도 수익성 개선추세에 기여하였다.
사업체질의 강화로 2005년 이후 수익성이 개선되는 모습을 보이고 있다. 2007년 9월까지의 실적은 전년 동기대비 소폭 저하된 것으로 나타나고 있으나 이는 피인수 과정에서 발생한 통합비용의 일시적 증가에 주로 기인하는 것으로 실질적인 수익성에 큰 변화는 없는 것으로 판단된다. 현금흐름도 수익성에 연동하여 향상되는 추세이며 현금성자산이 차입금을 초과하는 안정적인 재무구조를 유지하고 있다. 높은 배당정책은 안정적인 수익성 및 현금창출력의 장점을 희석시키는 요인으로 작용하였으나 대주주 변경 이후에는 이러한 배당정책의 변화가 예상된다.
다만, 경기변동에 수익성이 크게 좌우되는 의류사업 고유의 위험에 노출되어 있으며 신사복의 성장성이 정체되고 있는 점도 부담요인으로 작용하고 있다. 코오롱그룹으로의 인수 이후 영업효율성에 긍정적인 시너지효과가 발생하고 있으나 계열사 지분인수로 자금부담이 발생하였으며 그룹 경영전략에 따른 추가적인 자금부담 가능성도 내재되어 있는 것으로 판단된다.
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2013년 8월 1일 17:24
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